太陽紙業(yè)：Q1業(yè)績亮眼，凈利潤同比提升41%

 

    報告期內(nèi)，公司毛利率為24.6%，同比提高6.9個百分點，凈利率為9.7%，同比提高2.7個百分點。

 

    1、Q1凈利率同比提升2.7%

 

    太陽紙業(yè)2020年Q1業(yè)績亮眼，毛利率凈利率雙提升，運輸費用增加致使費用率有所增長。2020年Q1公司毛利率水平為24.59%，同比增長6.89%，公司半化學(xué)漿投產(chǎn)，成本降低，毛利率抬升。

 

    2020年Q1公司期間費用率（含研發(fā)費用）為12.84%，同比增長3.34%，其中銷售費用率5.35%，同比提升2.09%，主要原因是本期運輸費用增加所致；管理費用率2.97%，同比提升0.55%；研發(fā)費用率1.94%，同比提升0.77%，主要原因是本年加大了研發(fā)力度，致使新增研發(fā)項目費用支出增加；財務(wù)費用率2.58%，同比下降0.08%，主要系是本期收到利息收入比去年同期增加所致。

 

    綜合影響下，公司2020年Q1凈利率為9.69%，同比提升2.7%。

 

    2、紙價回升助力業(yè)績增長

 

    紙價持續(xù)回升，產(chǎn)能釋放銷量擴大，收入利潤同比提升。

 

    2020年Q1紙價持續(xù)回升，其中雙膠紙/銅版紙/牛皮箱板紙/生活用紙一季度均價分別為6379/6172/4298/6549元/噸，較2019年Q4均價6372/6152/4073/6749環(huán)比有所提升。

 

    公司“四三三”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，多元化布局平衡周期波動，漿紙產(chǎn)能釋放持續(xù)維持收入及利潤增長，2020年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.52億元，同比增長1.89%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.36億元，同比增長40.97%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.95億元，同比增長48.18%。

 

    3、成本端受益于原料自給

 

    林漿紙一體化領(lǐng)先布局，中長期成本端受益原料自給。

 

    太陽紙業(yè)在老撾、廣西林漿紙一體化建設(shè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，原材料成本優(yōu)勢顯著。

 

    文化紙方面，公司自有林地彌補木片供給缺口，80萬噸溶解漿產(chǎn)能國內(nèi)領(lǐng)先，木漿自供緩解漿價中樞上行壓力；

 

    包裝紙方面，自建半化學(xué)漿、木屑漿與再生漿產(chǎn)線，原料自給率有望超70%，在國廢回收受限、外廢進口清零目標下減少外購依賴。

 

    4、近110萬噸新型原料可替代廢紙

 

    太陽紙業(yè)董事會秘書龐福成表示，鑒于我國宏觀經(jīng)濟的發(fā)展方向和環(huán)保政策趨嚴，國內(nèi)造紙行業(yè)的產(chǎn)能擴張同時具有資金壁壘和環(huán)境壁壘，相關(guān)造紙、制漿項目的環(huán)保投資比例因具體的投資地區(qū)、投資品種而不同。廢紙進口配額趨零會提升國廢的依賴程度。

 

    以太陽紙業(yè)為例，公司目前擁有近110萬噸的新型纖維原料可以替代廢紙，且品質(zhì)總體優(yōu)于國廢，將有效提升公司包裝紙的市場競爭力。

 

    5、逐步擴大老撾的林地建設(shè)面積

 

    太陽紙業(yè)正在加快推進老撾造紙、制漿項目，同時全力推動速生林建設(shè)，并逐步擴大在老撾的林地建設(shè)面積。公司在老撾的速生林作為木漿的生產(chǎn)原料，目前主要供應(yīng)老撾子公司的木漿生產(chǎn)線。

 

    2019年底，公司的消耗性生物資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)的比例為0.76%。根據(jù)公司的發(fā)展規(guī)劃，公司穩(wěn)步推進老撾“林漿紙一體化”項目建設(shè)，該項目是公司實現(xiàn)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、打破原料和環(huán)境制約的重要舉措。