漿、紙漲價(jià)函齊發(fā)，未來(lái)行情可期？

　　進(jìn)入1月份以來(lái)，下游文化紙廠漲價(jià)函頻發(fā)，主要為未涂布紙，涉及的廠家主要有晨鳴、太陽(yáng)、亞太森博、銀河紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙等，提漲幅度為100元/噸，執(zhí)行時(shí)間2月1日。

　　無(wú)獨(dú)有偶，亞太資源集團(tuán)旗下小葉相思及羅賽桉木漿1月份價(jià)格上漲20美元/噸;亞太森博1號(hào)漿線計(jì)劃1月份轉(zhuǎn)產(chǎn)針葉漿與溶解漿25天，產(chǎn)品自用為主。闊葉漿供應(yīng)緊張，主要保證長(zhǎng)協(xié)客戶穩(wěn)定供應(yīng)。亞太森博闊葉漿1月份報(bào)價(jià)較上月上漲100元/噸。巴西方面暫未有新外盤對(duì)外公布，業(yè)者觀望氣氛濃郁，但業(yè)者反饋此輪外盤或報(bào)漲。那么此次上漲能否形成聯(lián)動(dòng)性，能否有效上漲?

　　雙膠紙與進(jìn)口闊葉漿漿紙聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)，供需出現(xiàn)差異時(shí)，相關(guān)性減弱

　　雙膠紙與進(jìn)口闊葉漿均價(jià)相關(guān)性高，但也需分階段來(lái)看，在2014-2020年1月份，兩者之間相關(guān)系數(shù)在0.78，呈正相關(guān)，尤其是2014-2019年這一階段，相關(guān)系數(shù)在0.92，呈高度正相關(guān);但是2019年，兩者之間相關(guān)系數(shù)在-0.82，為高度負(fù)相關(guān)，主要受漿市供需及紙廠策略面因素影響。

　　闊葉漿供需三方因素齊備，方可助力漿價(jià)上漲

　　闊葉漿市場(chǎng)的供、需、存缺一不可，目前來(lái)看，供應(yīng)穩(wěn)定、需求增量不多、庫(kù)存走勢(shì)不一。中國(guó)進(jìn)口闊葉漿1-11月進(jìn)口量1088萬(wàn)噸，同比增加3.51%，2019年12月份巴西出口到中國(guó)闊葉漿量54.32萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.20%，2019年巴西出口到中國(guó)闊葉漿量636萬(wàn)噸，同比增加6%。后期闊葉漿供應(yīng)量穩(wěn)定，暫無(wú)缺貨跡象。

　　下游需求方面，下游原紙開(kāi)工負(fù)荷四季度漲跌不一，除銅版紙四季度開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比下降以外，其余紙種季度開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比均增，但四季度分月度來(lái)看，文化紙開(kāi)工負(fù)荷窄幅下探;而從其庫(kù)存情況來(lái)看，文化紙庫(kù)存量窄幅攀升，其余紙種庫(kù)存窄幅下降。整體需求面來(lái)看，窄幅震蕩整理為主，對(duì)漿市影響不甚明顯。

　　庫(kù)存方面，市場(chǎng)消息稱，本周青島港港內(nèi)較上月底下降1萬(wàn)噸，常熟港庫(kù)存較上月底增加5萬(wàn)噸左右，兩個(gè)港口貨源中闊葉漿貨源居多，整體來(lái)看，由于本周仍處于紙廠原料備貨收尾階段，紙廠多接收前期訂單，運(yùn)往紙廠，港口進(jìn)出貨速度平穩(wěn)，暫未出現(xiàn)大量累庫(kù)現(xiàn)象，利于支撐當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格。

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，闊葉漿供應(yīng)量呈現(xiàn)持續(xù)增加態(tài)勢(shì)，但2020年僅印度有10萬(wàn)噸闊葉漿新增產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)明年闊葉漿供應(yīng)壓力主要來(lái)自于原有產(chǎn)能釋放情況。

　　整體來(lái)看，闊葉漿市場(chǎng)供、需、存均屬于中性因素，業(yè)者低價(jià)惜售，價(jià)格較為堅(jiān)挺，但短期持續(xù)大漲動(dòng)力欠佳，業(yè)者穩(wěn)盤觀望為主。

　　觀點(diǎn)：

　　本周進(jìn)口紙漿累庫(kù)跡象不是很明顯，預(yù)計(jì)在春節(jié)物流停運(yùn)期間庫(kù)存或有一定程度攀升，年前漿價(jià)窄幅震蕩整理;年后下游需求回暖速度對(duì)年后漿市影響較大，下游工廠入市補(bǔ)庫(kù)或有望帶來(lái)一波行情，未來(lái)可期。

　　后期市場(chǎng)走勢(shì)需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：

　　1、春節(jié)來(lái)臨，物流運(yùn)輸停運(yùn)，漿市交投轉(zhuǎn)淡帶來(lái)的累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)

　　2、澳大利亞大火對(duì)原始森林影響較大，但需關(guān)注旱季期間(12月到2月)人工林情況，及后期木片供應(yīng)緊俏帶來(lái)的潛在的價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)。

　　3、巴西主要漿廠年度產(chǎn)銷情況及未來(lái)產(chǎn)銷計(jì)劃對(duì)漿價(jià)的連鎖反應(yīng)。

　　4、中美貿(mào)易摩擦、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)進(jìn)口木漿成本面的影響及成品紙出口情況帶來(lái)的需求變量。