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紙引未來訊，進(jìn)入2018，一些國(guó)內(nèi)制造行業(yè)分析人士認(rèn)為，環(huán)保趨嚴(yán)與龍頭控盤將確保原材料行業(yè)保持強(qiáng)勢(shì)，認(rèn)為新的一年原材料仍將在高位運(yùn)行。頭兩個(gè)月，原材料的確有高位攀升的趨勢(shì)，油價(jià)重返每桶62美元上方，布油回到了每桶65美元附近，倫敦期銅回到了每噸7200美元附近。在“黑色系”鋼鐵、煤炭等原材料商品中，螺紋鋼期貨價(jià)格已回到2013年2月的高點(diǎn)附近?；ゎI(lǐng)域，國(guó)際巨頭比如巴斯夫、利安德巴塞爾、亞什蘭等紛紛發(fā)布漲價(jià)函，最高漲價(jià)幅度高達(dá)20%。
進(jìn)入三月份，新一輪的漲價(jià)風(fēng)暴持續(xù)刺激著材料人們緊繃的神經(jīng)。造紙行業(yè)，繼春節(jié)前普漲200元/噸之后，春節(jié)后紙廠持續(xù)暴拉紙價(jià)。以瓦楞紙為例，每噸上漲了700-900元。
然而，火熱的爆炒難敵冰冷的市場(chǎng)。在暴漲導(dǎo)致產(chǎn)能大擴(kuò)張之下，各條線的原材料實(shí)際上已經(jīng)出現(xiàn)供過于求，而中美貿(mào)易戰(zhàn)開打則成了壓垮駱駝的最后一根稻草，三月收官階段，大宗商品開始暴跌。
去年三月的大宗商品暴跌再次上演
3月23日，大宗商品夜盤重挫，黑色系期貨暴跌，鐵礦石大跌近4%再創(chuàng)新低，焦炭、螺紋鋼跌逾2%，化工品疲弱，橡膠大跌逾3%，玻璃跌逾2%。3月以來，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格連續(xù)下挫，大商所鐵礦主力1805合約期間跌幅更是一度接近百元。
這一天，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁均價(jià)較上一周下跌200元，銅均價(jià)周下跌1600元，鎳均價(jià)周下跌3750元。銅價(jià)較上周下跌1690元，鎳價(jià)格較上周下跌4100元。
據(jù)國(guó)內(nèi)鋼鐵資訊機(jī)構(gòu)“我的鋼鐵”提供的最新市場(chǎng)報(bào)告，最近一周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)綜合指數(shù)報(bào)收于144點(diǎn)，一周下跌3.63%。與此前的小幅下行相比較，這一周的鋼材現(xiàn)貨價(jià)格大幅下挫，各品種的價(jià)格均跌幅較大。進(jìn)口礦價(jià)格震蕩下跌，截至22日，62%品位進(jìn)口鐵礦石價(jià)格為每噸67.7美元，一周下跌1.9美元。
近一個(gè)月，由于原料苯乙烯的大幅走跌，ABS市場(chǎng)疲弱整理，PTA、MEG大幅回落。
在造紙業(yè)，受到其它工業(yè)領(lǐng)域訂單清淡的影響，下游包裝印刷企業(yè)采購(gòu)欲望普遍不強(qiáng)，導(dǎo)致造紙行業(yè)庫(kù)存壓力加大。盡管產(chǎn)能集中度高的造紙行業(yè)強(qiáng)勢(shì)控盤，并通過拉抬國(guó)廢價(jià)格的方式，意圖引爆市場(chǎng)情緒，但從目前來看已經(jīng)落空，國(guó)廢開始調(diào)頭向下。
大宗商品逆轉(zhuǎn)原因分析
對(duì)于這波逆轉(zhuǎn)，有分析認(rèn)為，由于終端需求明顯走弱，但產(chǎn)業(yè)里情緒樂觀，投機(jī)性囤庫(kù)的行為，使得中上游的利潤(rùn)高企，刺激了上游生產(chǎn)，最后的結(jié)果是上游庫(kù)存大幅上升，無論黑色、有色、化工、還是造紙行業(yè)都有類似情況。這種情況顯然是不能持續(xù)的，一旦庫(kù)存周期逆轉(zhuǎn)，價(jià)格會(huì)大跌。而中美貿(mào)易戰(zhàn)開打，則讓原材料走勢(shì)雪上加霜。
對(duì)于原材料下跌，花旗給出的理由便是“供給增加”。摩根士丹利更是分別下調(diào)了近三年的鐵礦石目標(biāo)價(jià)。西南期貨鋼鐵行業(yè)研究員夏學(xué)釗3月22日指出：“礦價(jià)強(qiáng)勢(shì)的前提是鋼價(jià)強(qiáng)，鐵礦石本身是找不到上漲理由的，供需面怎么看都是供過于求的。”
上海半夏投資創(chuàng)始人兼基金經(jīng)理，國(guó)內(nèi)宏觀對(duì)沖投資領(lǐng)域的先行者李蓓女士認(rèn)為：現(xiàn)在是去杠桿的環(huán)境，2018年大宗商品會(huì)是一個(gè)熊市。從工業(yè)生產(chǎn)方面看，PMI是走弱的，PMI里的新訂單尤其這樣。原因是中國(guó)基建走弱，工業(yè)品需求走弱。加上庫(kù)存周期面臨逆轉(zhuǎn)，所以大宗商品的直接需求會(huì)走弱更多。而2018年大部分大宗商品的供應(yīng)增速比2017年更高，所以2018年大宗商品會(huì)是熊市。
首輔國(guó)際智庫(kù)金融工程總監(jiān)、物理博士霍武軍堅(jiān)持認(rèn)為：對(duì)于商品中的工業(yè)品看空，原因是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)的升級(jí)和轉(zhuǎn)型，對(duì)于大宗商品的需求在不斷減弱，這是個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)，當(dāng)然貿(mào)易爭(zhēng)端會(huì)一定程度加大這個(gè)趨勢(shì)。
一輪輪行情在瘋狂中點(diǎn)燃，在猶豫中發(fā)展，絕望中調(diào)整，在瘋狂中滅亡。當(dāng)前的行情已經(jīng)轉(zhuǎn)入瘋狂下跌階段，市場(chǎng)上下波動(dòng)或許會(huì)更加激烈，大宗商品下跌也或許即將進(jìn)入魚尾階段。中美貿(mào)易戰(zhàn)后續(xù)發(fā)展的不確定性因素依然很大，建議市場(chǎng)各方謹(jǐn)慎對(duì)待。
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