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紙引未來訊，整理出的6月6日-7日全國50家造紙廠最新廢紙報價信息顯示，其中48家紙廠收購價格都出現(xiàn)上調(diào)，幅度在20~250元/噸。其中河北永新玖龍漲幅最高上調(diào)250元/噸、天津玖龍漲幅最高上調(diào)210元/噸、合肥宏圖彩印漲幅最高上調(diào)120元/噸，它們是此次漲幅突破了100元/噸的幾家公司。
銀河證券認(rèn)為，造紙板塊的行情仍未結(jié)束，受成本推動，銅板、白卡、文化紙價格仍有進一步上漲空間。目前板塊市盈率對應(yīng)2017年預(yù)測業(yè)績普遍在10倍左右。即使有新產(chǎn)能落地，時間最快也要到2018年底，2018年盈利狀況仍可以得到維持。
國泰君安(預(yù)計，在環(huán)保政策趨嚴(yán)的壓力下，大量小紙廠將關(guān)停，木漿、廢紙等原材料價格的繼續(xù)上漲，進一步推動紙價上漲；從需求端來看，下游客戶及中游經(jīng)銷商、貿(mào)易商庫存仍處在較低水平，有較強的補庫存需求。綜合供需關(guān)系，紙價上漲在短期內(nèi)仍將延續(xù)，建議重點關(guān)注包裝紙、文化紙板塊。
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岳陽林紙：13.16億項目落地，開啟訂單加速釋放序幕
岳陽林紙公告，全資子公司浙江凱勝園林簽署了《瀘溪沅江綠色旅游公路PPP項目政府與社會資本合作協(xié)議》，預(yù)計項目總投資13.16億元。
這是公司完成對凱勝園林收購后公告的首個PPP工程項目，對岳紙：而言，是一個里程碑式的事件，它標(biāo)志著公司正式進入生態(tài)園林+造紙雙主業(yè)時代。值得注意的是，本次公告項目距離完成收購凱勝園林，僅三個工作日，較高的效率一方面反映了公司當(dāng)前具備較強的執(zhí)行力，另一方面體現(xiàn)了公司后期推進訂單加速落地的決心。
本項目總投資13.16億，建設(shè)期工程部分由浙江凱勝園林總包，保守按照工程凈利率10%來測算，該工程2年內(nèi)將為公司貢獻1.32億凈利潤。項目SPV資本金2億元，由政府方代表出資20%，凱勝園林出資20%，社會資本方聯(lián)合體諾安資產(chǎn)出資60%，SPV特許經(jīng)營期限17年，運營期15年。岳紙在這個項目中杠桿倍數(shù)為33倍，高杠桿倍數(shù)從側(cè)面體現(xiàn)了項目運營階段具備較高的回款保障，也體現(xiàn)了公司具備承接高質(zhì)量訂單的能力。
對于公司后期訂單加速落地充滿信心，以目前公司已公告框架協(xié)議及在手訂單計算，預(yù)計公司2018年全年有望實現(xiàn)6.5億凈利潤，對應(yīng)當(dāng)前110億市值，PE為17倍，若公司2017年下半年有新增訂單釋放，預(yù)計業(yè)績有望超預(yù)期。
晨鳴紙業(yè)：受益行業(yè)景氣向上，業(yè)績彈性俱佳
公司基本面與估值背離：造紙板塊近期回調(diào)幅度較大，但行業(yè)基本面依舊向好，一季度均呈現(xiàn)出較高的增長。公司Q1實現(xiàn)收入62.74億元，同比增長26.70%；歸母凈利潤7.03億元，同比增長74.70%，顯示出其盈利能力相較16年有大幅提升。二季度文化紙、銅版紙價格持續(xù)上揚，加之環(huán)保持續(xù)施壓，行業(yè)景氣有望進一步提升，當(dāng)前估值認(rèn)為具有一定安全邊際。
行業(yè)依舊處于景氣向上階段：公司擁有600萬噸產(chǎn)能。其中白卡紙200萬噸、銅版紙130萬噸，文化紙105萬噸以及其他紙種。年初以來，文化紙、銅版紙、白卡紙價格持續(xù)穩(wěn)增，銅版紙價格漲幅達24.92%，相較年初上漲1462元/噸。白卡紙上漲814元/噸，雙膠紙上漲782元/噸。公司主要紙品品種將受益于行業(yè)普漲，業(yè)績彈性俱佳。
環(huán)保壓力不斷，行業(yè)景氣可持續(xù)：環(huán)保部1月發(fā)布火電、造紙排污許可證制度，6月30日前所有造紙企業(yè)需完成排序許可證的申請發(fā)放。認(rèn)為此事件將有助于行業(yè)結(jié)構(gòu)的長期改善，落后產(chǎn)能加強出清，整個行業(yè)在環(huán)保的推動下可保持高景氣，6月份文化紙、銅版紙依舊存在提價預(yù)期，公司具備長期增長驅(qū)動：（1）湛江100萬噸白卡紙項目（60萬噸液態(tài)包裝紙項目）2016年10月份完工、年末轉(zhuǎn)固，考慮到其漿紙一體化的特征，估計會為公司帶來5億+利潤增加；（2）黃岡晨鳴林紙一體化項目（截止2016末投資21.5億、投資進度41.6%）、黃岡晨鳴綜合碼頭項目；（3）壽光晨鳴滿足自用的化學(xué)漿項目；（4）壽光美侖51萬噸高檔文化紙項目（總投資37.6億，對應(yīng)白卡項目搬遷留下廠房）。
融資租賃風(fēng)險可控，營業(yè)外收入可觀：目前公司融資租賃業(yè)務(wù)規(guī)模維持在280億左右，全年大概可貢獻8億+凈利潤。菱鎂礦項目也將在2018年貢獻利潤。公司2015/2016由政府補助項目帶來的營業(yè)外收入分別為2.5億/4.8億；伴隨著造紙主業(yè)經(jīng)營狀況在2017年近一步改善，估計政府補助項目不排除增加值6億+的可能。菱鎂礦至2016年末總投資7.6億，投資進度99%，有望為公司在2018年帶來3億+凈利潤。
預(yù)計公司2017年凈利潤規(guī)模30億，其中融資：租賃實現(xiàn)8億+凈利潤，造紙16億+，其余為營業(yè)外收入，2018年凈利潤37億元，17、18年EPS為1.57/1.92元。對應(yīng)17、18年7.5倍、6.2倍PE，安全邊際較高。
太陽紙業(yè)：可轉(zhuǎn)債替代非公開發(fā)行，老撾項目持續(xù)順利推進
公司前期公布預(yù)案擬以不低于5.48元/股價格，非公開發(fā)行3.28億股，募：集資金18億元用于老撾年產(chǎn)30萬噸化學(xué)漿項目建設(shè)和補充流動資金。今日公司終止該非公開發(fā)行A股的事項。同時公司公告公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，發(fā)行存續(xù)期為5年的可轉(zhuǎn)換債券，債券期自發(fā)行后6個月后開始，轉(zhuǎn)股價格不低于募集說明書公告日前20個交易日均價和前1個交易日公司交易均價。
由可轉(zhuǎn)債替代非公開發(fā)行，減少股份攤薄&低成本發(fā)債助力公司EPS提升公司綜合考慮融資環(huán)境、融資時機將非公開發(fā)行替換成可轉(zhuǎn)債，老撾30萬噸化學(xué)漿項目不受影響正常推進，預(yù)計2018年二季度投產(chǎn)，本次融資方式更改后，發(fā)行速度較非公開發(fā)行更快，保障了公司新產(chǎn)能建設(shè)的順利推進。與此同時公司可轉(zhuǎn)債利率將與承銷商協(xié)商確定，因可轉(zhuǎn)債具有潛在轉(zhuǎn)股價值，因此一般利率低于同一發(fā)行人的普通債券，降低了公司的融資成本，實現(xiàn)了財務(wù)費用的節(jié)約。
公司產(chǎn)能釋放期集中到來，紙制品及溶解漿銷量高速增長：公司2016年紙制品銷量230萬噸，漿銷量77萬噸，公司的機制紙和溶解漿新產(chǎn)能近年持續(xù)釋放，公司30萬噸輕型紙改擴建項目于2015年9月份投產(chǎn)，鄒城35萬噸溶解漿和50萬噸低克重牛皮箱板紙項目在2016年分別實現(xiàn)了成功達產(chǎn)和順利投產(chǎn)。未來公司新產(chǎn)能持續(xù)釋放，20萬噸高檔特種紙、老撾30萬噸化學(xué)漿、80萬噸高檔板紙分別于2018年一、二、三季度投產(chǎn)，新產(chǎn)能持續(xù)釋放助力未來各產(chǎn)品產(chǎn)銷量持續(xù)提升。
看好溶解漿價格反彈，公司溶解漿是2016年業(yè)績提振的明星產(chǎn)品，公司的連續(xù)蒸煮法成本顯著低于競爭對手，近期溶解漿價格受下游粘膠價格影響有一定幅度調(diào)整，預(yù)計17年溶解漿供應(yīng)在400萬噸左右（進口250萬噸），國內(nèi)除亞太森博20-30萬噸潛在新增產(chǎn)能，新產(chǎn)能較少，供需仍維持緊平衡狀態(tài)，未來待粘膠價格回暖，溶解漿價格有望企穩(wěn)回升。
紙引未來是造紙、印刷、包裝行業(yè)的大數(shù)據(jù)共享服務(wù)平臺，集紙業(yè)行業(yè)資訊、在線交易、倉儲物流、供應(yīng)鏈金融為一體的產(chǎn)業(yè)鏈B2B平臺。幫助企業(yè)拓寬銷售渠道，提升企業(yè)品牌影響力；幫助企業(yè)降低采購成本，抬升企業(yè)利潤空間；幫助企業(yè)解決融資難、融資貴的問題，提高企業(yè)競爭力。
