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紙引未來產(chǎn)業(yè)鏈B2B平臺訊輕工制造2016年報及2017一季報陸續(xù)披露完畢，總體呈現(xiàn)以下特征：
一、上游造紙Q1業(yè)績普遍超預期，未來Q2繼續(xù)分化2016年及2017Q1在行業(yè)景氣高位大背景下，公司業(yè)績超靚麗。其中博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、山鷹紙業(yè)收入高增，凈利潤超預期。造紙板塊終端消費品公司中順潔柔在渠道開拓及產(chǎn)品結構調(diào)整的背景下，2017年Q1凈利潤大增65%，實屬不易。
后面看，造紙依然分化，白卡、銅板、雙膠的價格維持高位，景氣是依然高于箱板瓦楞，博匯紙業(yè)等Q2業(yè)績有望繼續(xù)靚麗。另因木漿價格陰跌，也為Q2中順潔柔成本端的壓力帶來緩解，且公司渠道繼續(xù)發(fā)力。
二、中游包裝正底部，重點看好個股包裝作為中游，一方面受到上游原材料高位的影響，另一方面受到下游大客戶結構的影響，2017Q1當季毛利率來看，受到上游原紙、金屬材料成本的影響，毛利率大部分同比出現(xiàn)一定下降，但個股裕同科技因為下游客戶的優(yōu)質(zhì)，以及人民幣的貶值等，毛利率同比得以穩(wěn)中略增。此外，勁嘉股份已經(jīng)處于底部，2017Q1營收同比增長19.23%，歸母凈利潤同比下降26.12%，但扣非凈利潤同比增長24%，且后面三年定增期正等待批文。
三、下游軟裝及定制家居龍頭業(yè)績靚麗，Q2業(yè)績無虞受益地產(chǎn)景氣、消費升級、品牌龍頭市占率提升、管理層優(yōu)秀發(fā)力，等等，家居龍頭普遍靚麗。顧家家居年報收入增30%，Q1收入高達54%，Q1凈利潤亦有34%，新成長啟動。定制里面典型如索菲亞年報季報收入、凈利都是40%以上。歐派家居在2016年凈利潤94%增長的高基數(shù)情況下，2017Q1凈利潤仍增長33%。好萊客年報季報收入均30%以上，利潤均55%以上。盈利能力上，家居Q1毛利率，除了好萊客之外，其他大部分公司同比均有下降，原因主要系上游成本的上漲傳導所致，但是因為大部分都有提價，所以Q2來看，毛利率有望修復。
四、金銀珠寶零售弱復蘇，行業(yè)景氣向上。
2016Q4以來金銀珠寶零售行業(yè)增速由負轉正，行業(yè)銷售呈現(xiàn)復蘇跡象。限額以上企業(yè)金銀珠寶類當月零售額自2016年9月以來連續(xù)實現(xiàn)正增長，2017年2月-3月限額以上企業(yè)金銀珠寶類零售額當月同比分別為8.2%和7.9%，增長趨勢持續(xù)向上。隨著行業(yè)趨勢性向上，各珠寶企業(yè)在2016Q4和2017Q1業(yè)績逐步走強。通靈珠寶、老鳳祥、潮宏基2017Q1業(yè)績增速均較2016年有大幅提升，如通靈珠寶2016年及2017Q1營收增速分別為11%和22%，歸母凈利潤增速分別為22%和30%。
重點推薦：（1）造紙細分龍頭：太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、中順潔柔等；（2）包裝看個股：裕同科技（客戶優(yōu)質(zhì)，北美大客戶放量催化），勁嘉股份（業(yè)績觸底反彈，靜待批文，大健康布局）；（3）家居看龍頭：顧家家居（核心是“買管理層”）、索菲亞（業(yè)績確定性最高）、歐派家居（Q1超預期，股權激勵啟動）、好萊客（業(yè)績內(nèi)生成長加快），尚品宅配（依托核心圓方軟件，模式創(chuàng)新）；（4）轉型看岳陽林紙（順利發(fā)行無虞，PPP新龍頭啟航）：
?。?）小次新：“枕頭股”夢百合，正處底部（產(chǎn)能釋放驅動收入增長，原料松動有助毛利率修復，高分紅帶來一定安全邊際）。
紙引未來是造紙、印刷、包裝行業(yè)的大數(shù)據(jù)共享服務平臺，集行業(yè)資訊、在線交易、倉儲物流、供應鏈金融為一體的產(chǎn)業(yè)鏈B2B平臺。幫助企業(yè)拓寬銷售渠道，提升企業(yè)品牌影響力；幫助企業(yè)降低采購成本，抬升企業(yè)利潤空間；幫助企業(yè)解決融資難、融資貴的問題，提高企業(yè)競爭力。
