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本周觀點
上周大盤連續(xù)下挫,全周收跌2.25%。輕工制造板塊略遜于大盤(家用輕工>造紙>包裝印刷)。我們推薦的組合中,山鷹紙業(yè)、太陽紙業(yè)、好萊客和索菲亞表現(xiàn)優(yōu)異,分別進(jìn)入各子行業(yè)周漲幅前五。上周上證指數(shù)接連下挫,近期各熱點題材開始降溫,因此我們判斷當(dāng)下市場情緒正逐漸回歸理性。家具作為輕工行業(yè)中兼具價值和成長的子行業(yè),是我們今年持續(xù)重點推薦的品種。上周,國家統(tǒng)計局發(fā)布前3月家具出口和零售情況。從數(shù)據(jù)上看,家具出口增速轉(zhuǎn)正達(dá)到2.10%,結(jié)束了此前長達(dá)一年多的負(fù)增長。而家具零售數(shù)據(jù)依舊靚麗,前3月累計零售額達(dá)到621億元,增速為12.60%。我們認(rèn)為,家具出口增速轉(zhuǎn)正和零售額持續(xù)兩位數(shù)的增長,是家具整體行業(yè)收入增速提升的重要基礎(chǔ)。同時,受板材價格同比大幅上漲的影響,家具企業(yè)在一季度開始進(jìn)行終端提價。我們繼續(xù)重點推薦營銷變革、產(chǎn)能突破,一季度業(yè)績增長86%的好萊客以及長期增長無憂、股價再創(chuàng)新高的索菲亞。
造紙行業(yè),從上周紙價跟蹤數(shù)據(jù)來看,文化紙上漲暫緩,箱板和瓦楞紙繼續(xù)走強(qiáng)。原材料方面,受人民幣貶值影響,國際廢紙價格上周出現(xiàn)上漲。國內(nèi)廢紙價格盲目跟漲風(fēng)潮退卻回歸理性,廢黃板紙小幅上漲1.95%。我們認(rèn)為,成品紙價格,特別是包裝紙價格,再次出現(xiàn)暴漲暴跌將是小概率事件。本周我們繼續(xù)推薦,堅持“四三三”發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)布局廣、業(yè)績彈性大的文化紙龍頭太陽紙業(yè),擁有國內(nèi)外完整廢紙采購網(wǎng)絡(luò)體系,具備多項業(yè)績驅(qū)動因素的國內(nèi)前三大包裝紙供應(yīng)商山鷹紙業(yè)以及新增20萬噸高端生活紙產(chǎn)能,擁有良好銷售渠道的生活用紙龍頭中順潔柔。
包裝子行業(yè)方面,工信部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快我國包裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的指導(dǎo)意見》中提出,到2020年包裝產(chǎn)業(yè)年主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到2.5萬億元,同時要求加快發(fā)展網(wǎng)絡(luò)化、智能化、柔性化成套包裝裝備,大力發(fā)展功能化、個性化、定制化的中高端產(chǎn)品。我們建議持續(xù)關(guān)注提供綜合包裝解決方案,布局大包裝+大文化的低估值金屬包裝龍頭奧瑞金。
國企改革主題方面,此前中央經(jīng)濟(jì)工作會議已提出要提高非公經(jīng)濟(jì)的作用,深入推進(jìn)國企混合所有制改革的要求。另外,今年也將召開黨的十九大,我們認(rèn)為國企改革將是2017年重要投資主題之一。本周我們繼續(xù)推薦國企改革試點基地中國誠通集團(tuán)旗下唯一尚未進(jìn)行國企改革的企業(yè)冠豪高新,以及定增獲批,推動混改打造文化運營平臺的中國鋼琴第一品牌珠江鋼琴。
本周建議重點關(guān)注
包裝印刷行業(yè)推薦鴻博股份(彩票印制龍頭;A股最早布局無紙化售彩和彩票系統(tǒng)和游戲研發(fā);非公發(fā)募投項目將增強(qiáng)在彩票主業(yè),尤其是彩票游戲研發(fā)業(yè)務(wù)的競爭優(yōu)勢)、奧瑞金(舉牌永新股份、參與中糧混改、開拓古巴市場,持續(xù)推進(jìn)行業(yè)整合;三片罐業(yè)務(wù)增速有望回升,二片罐業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張,攜手產(chǎn)業(yè)基金開拓新產(chǎn)品、新客戶;縱向投資沃田農(nóng)業(yè),布局下游鮮果深加工產(chǎn)業(yè);多角度布局體育產(chǎn)業(yè),打開盈利和估值新空間)和勁嘉股份(持續(xù)貫徹“內(nèi)生+外延”戰(zhàn)略,并引入復(fù)星資本戰(zhàn)略投資,共筑“大包裝+大健康”產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈,重拾業(yè)績快速增長可期)。
造紙行業(yè)重點推薦太陽紙業(yè)(“四三三”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn),傳統(tǒng)造紙業(yè)務(wù)回暖,紙、漿提價帶來業(yè)績高速成長,多個新建項目產(chǎn)能即將釋放,生活用紙和紙尿褲業(yè)務(wù)的發(fā)展或?qū)砉乐堤嵘?,繼續(xù)推薦冠豪高新(受益“營改增”全面推開帶來增值稅專票和普票快速增長;發(fā)票服務(wù)和彩票無紙化產(chǎn)業(yè)延伸值得期待;中國誠通央企改革平臺資本運作)中順潔柔(營銷變革帶來收入增長,產(chǎn)能利用率提升改善毛利水平)。
“紙引未來”是造紙印刷包裝產(chǎn)業(yè)鏈B2B共享服務(wù)平臺，集行業(yè)資訊、行情分析、在線交易、集中采購、競拍、倉儲物流、供應(yīng)鏈金融為一體的產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)平臺。實現(xiàn)了需求側(cè)和供給側(cè)的高效連接，從而推動行業(yè)供給側(cè)的轉(zhuǎn)型升級，助力國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭力的提升；為行業(yè)企業(yè)提供解決融資難的方案。
