??
本周觀點(diǎn)
上周大盤震蕩調(diào)整全周收跌1.23%。輕工制造板塊略遜于大盤（家用輕工>包裝印刷>造紙）。上周包裝紙漲價(jià)函開(kāi)始落實(shí)，箱板和瓦楞紙分別上漲0.24%和5.82%。而此前包裝紙價(jià)格大跌，導(dǎo)致中小企業(yè)出現(xiàn)虧損，且下游包裝客戶庫(kù)存回復(fù)低位，是本輪包裝紙漲價(jià)的主要原因。在原材料端，上周國(guó)內(nèi)廢紙價(jià)格上漲明顯，其中，廢黃板紙單周漲幅為12.44%。目前國(guó)內(nèi)廢紙價(jià)格反彈初現(xiàn)，加之包裝紙即將進(jìn)入季節(jié)性需求旺季。因此我們認(rèn)為，短期內(nèi)包裝紙市場(chǎng)逐步回暖，價(jià)格或出現(xiàn)溫性上漲。在文化紙方面，目前價(jià)格雖然處在高位，但上漲趨勢(shì)仍在繼續(xù)，同時(shí)4-6月的出版教材招投標(biāo)也將提供市場(chǎng)需求。因此，我們還是看好文化紙保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。本周我們繼續(xù)推薦文化紙、銅版紙龍頭企業(yè)，同時(shí)受益于溶解漿價(jià)格維持高位，一季報(bào)業(yè)績(jī)或?qū)⒋蠓砷L(zhǎng)的文化紙龍頭太陽(yáng)紙業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)外完整廢紙采購(gòu)網(wǎng)絡(luò)體系，具備多項(xiàng)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素的國(guó)內(nèi)前三大包裝紙供應(yīng)商山鷹紙業(yè)以及新增20萬(wàn)噸高端生活紙產(chǎn)能，擁有良好銷售渠道的生活用紙龍頭中順潔柔。
包裝子行業(yè)方面，工信部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快我國(guó)包裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中提出，到2020年包裝產(chǎn)業(yè)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到2.5萬(wàn)億元，同時(shí)要求加快發(fā)展網(wǎng)絡(luò)化、智能化、柔性化成套包裝裝備，大力發(fā)展功能化、個(gè)性化、定制化的中高端產(chǎn)品。我們建議持續(xù)關(guān)注提供綜合包裝解決方案，布局大包裝+大文化的低估值金屬包裝龍頭奧瑞金。
國(guó)企改革主題方面，此前中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已提出要提高非公經(jīng)濟(jì)的作用，深入推進(jìn)國(guó)企混合所有制改革的要求。另外，今年也將召開(kāi)黨的十九大，我們認(rèn)為國(guó)企改革將是2017年重要投資主題之一。本周我們繼續(xù)推薦國(guó)企改革試點(diǎn)基地中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)旗下唯一尚未進(jìn)行國(guó)企改革的企業(yè)冠豪高新，以及定增獲批，推動(dòng)混改打造文化運(yùn)營(yíng)平臺(tái)的中國(guó)鋼琴第一品牌珠江鋼琴。
本周建議重點(diǎn)關(guān)注
包裝印刷行業(yè)推薦鴻博股份（彩票印制龍頭；A股最早布局無(wú)紙化售彩和彩票系統(tǒng)和游戲研發(fā)；非公發(fā)募投項(xiàng)目將增強(qiáng)在彩票主業(yè)，尤其是彩票游戲研發(fā)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)）、奧瑞金（舉牌永新股份、參與中糧混改、開(kāi)拓古巴市場(chǎng)，持續(xù)推進(jìn)行業(yè)整合；三片罐業(yè)務(wù)增速有望回升，二片罐業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，攜手產(chǎn)業(yè)基金開(kāi)拓新產(chǎn)品、新客戶；縱向投資沃田農(nóng)業(yè)，布局下游鮮果深加工產(chǎn)業(yè)；多角度布局體育產(chǎn)業(yè)，打開(kāi)盈利和估值新空間）和勁嘉股份（持續(xù)貫徹“內(nèi)生+外延”戰(zhàn)略，并引入復(fù)星資本戰(zhàn)略投資，共筑“大包裝+大健康”產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，重拾業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)可期）。
造紙行業(yè)重點(diǎn)推薦太陽(yáng)紙業(yè)（“四三三”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，傳統(tǒng)造紙業(yè)務(wù)回暖，紙、漿提價(jià)帶來(lái)業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)，多個(gè)新建項(xiàng)目產(chǎn)能即將釋放，生活用紙和紙尿褲業(yè)務(wù)的發(fā)展或?qū)?lái)估值提升），繼續(xù)推薦冠豪高新（受益“營(yíng)改增”全面推開(kāi)帶來(lái)增值稅專票和普票快速增長(zhǎng)；發(fā)票服務(wù)和彩票無(wú)紙化產(chǎn)業(yè)延伸值得期待；中國(guó)誠(chéng)通央企改革平臺(tái)資本運(yùn)作）中順潔柔（營(yíng)銷變革帶來(lái)收入增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率提升改善毛利水平）。
