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造紙景氣向上三主線掘金
短期供需關(guān)系支撐造紙景氣度維持向上，龍頭2017年業(yè)績增長確定，建議把握補庫存帶來的春季躁動行情。需求方面：節(jié)后進入傳統(tǒng)旺季，經(jīng)銷商和下游印刷廠補庫存積極，從此前的隨需隨購轉(zhuǎn)為準備10-30天庫存（共享庫存）應對開年后的需求增長和漲價；供給方面：環(huán)保供給側(cè)改革持續(xù)壓縮中小企業(yè)生存空間，多年的行業(yè)苦日子使大型紙企在行業(yè)產(chǎn)能釋放平緩期和環(huán)保督導等預期下，形成合力進行產(chǎn)能管理和發(fā)貨控制；成本端：煤炭和廢紙維持穩(wěn)定，漿價有所上漲，17年下半年新增產(chǎn)能釋放預計木漿價格17年前高后低。
三條主線推薦標的：首推兼具內(nèi)生增長和漲價彈性的晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、山鷹紙業(yè)；小市值、漲價后業(yè)績彈性大的華泰股份、景興紙業(yè)、岳陽林紙；逢低布局主業(yè)盈利恢復和轉(zhuǎn)型預期兼具、具有一定成長股屬性的齊峰新材。
