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事件:2016年實現(xiàn)營收8.43億元,同比增長20.28%;歸母凈利3649.9萬元,同比增長86.98%。EPS為0.27元,利潤分配預案為每10股轉增10股派0.3元。2017Q1實現(xiàn)營收2.22億元,同比增長31.51%;歸母凈利260萬元,同比增長43%。2017年5月3日,公司召開投資者交流會,副董事長栗延秋、董事蔡建軍等出席會議,闡述了2016年經(jīng)營情況和2017年規(guī)劃。
出版綜合服務業(yè)務穩(wěn)步增長,推進出版服務云平臺項目。2013至2016年,公司出版服務業(yè)務收入CAGR為16.5%;歸屬于母公司所有者的凈利潤CAGR為24.1%。作為出版物印刷領域的龍頭企業(yè),公司競爭優(yōu)勢顯著,盈利能力不斷提升。業(yè)績增長主要是因為銷售訂單中圖書產(chǎn)品占比不斷增加,特別是教育相關的圖書產(chǎn)品占比保持較大比例,主業(yè)毛利率同比提高0.3pct至17.75%。
收購樂博教育、投資韓國樂博和芥末堆,布局素質教育產(chǎn)業(yè)。公司通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金4.3億元收購樂博教育100%股權,實現(xiàn)在教培產(chǎn)業(yè)的首發(fā)布局。樂博教育2016年實現(xiàn)收入1.51億元、扣非歸母凈利潤2623.47萬元,超額完成業(yè)績承諾。截至2017年Q1,樂博教育在25個省及直轄市,擁有83家直營店、150家加盟店,在校學生總計5萬余人,基本覆蓋全國一線、二線城市以及大部分省會城市。同時,全資子公司香港盛通2016年8月以1065.9萬元人民幣收購韓國樂博18%股權、以50萬美元投資芥末堆,布局科學素質教育產(chǎn)品研發(fā)領域。
給予“增持”投資評級。公司業(yè)務多元化布局,內生增長與外延擴張并重。內生增長致力于利用移動互聯(lián)、云計算等聚合需求、優(yōu)化產(chǎn)能,提升出版綜合服務能力;外延擴張聚焦教育行業(yè),通過投資并購積極整合教育產(chǎn)業(yè)優(yōu)質資產(chǎn),盈利可期。給予公司2017-2019年0.54元、0.67和0.82元的盈利預測,對應56倍、45倍和37倍PE,給予“增持”投資評級。
風險提示。印刷行業(yè)競爭加劇,樂博教育業(yè)績不達預期。
紙引未來是造紙、印刷、包裝行業(yè)的大數(shù)據(jù)共享服務平臺，集行業(yè)資訊、在線交易、倉儲物流、供應鏈金融為一體的產(chǎn)業(yè)鏈B2B平臺。幫助企業(yè)拓寬銷售渠道，提升企業(yè)品牌影響力；幫助企業(yè)降低采購成本，抬升企業(yè)利潤空間；幫助企業(yè)解決融資難、融資貴的問題，提高企業(yè)競爭力。
