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引入奧瑞金，混改取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。公司控股股東2016年1月完成對奧瑞金集團(tuán)(002701.SZ)出售27%股份的交割，成功引入產(chǎn)業(yè)資本，混合所有制改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。通過強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將提升行業(yè)整體毛利率水平。隨著戰(zhàn)略合作持續(xù)推進(jìn)，不斷促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，協(xié)同效應(yīng)將逐步釋放。
員工持股即將完成，上下同心共創(chuàng)大業(yè)。公司5月下旬與包括管理層和核心員工在內(nèi)的192人簽訂股份認(rèn)購協(xié)議，計劃將在9月30日之前完成，認(rèn)購股份超過公司股份的15%，力度在國企改革中少見。認(rèn)購?fù)瓿珊螅纠媾c員工利益綁定，將大力促進(jìn)公司發(fā)展。
我們的觀點(diǎn)：作為包裝行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，2016年中糧包裝完成混合所有制改革，引進(jìn)奧瑞金，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，作用明顯。在全球經(jīng)濟(jì)低迷的不利條件下銷量逆勢增長，業(yè)績保持穩(wěn)定。三片罐、兩片罐價格觸底，未來將給公司帶來并購機(jī)會，行業(yè)預(yù)期有進(jìn)一步增長態(tài)勢。此外公司推行員工持股計劃，將公司利益與員工利益綁定，提高管理效率，促進(jìn)公司發(fā)展，未來有望成為世界包裝行業(yè)的強(qiáng)者。預(yù)計公司2016年業(yè)績對應(yīng)當(dāng)前股價大約在14倍PE左右，建議投資者密切關(guān)注。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)低迷，包裝產(chǎn)品需求下降；產(chǎn)品價格持續(xù)走低
