??
(1)公司2016年1-6月營(yíng)業(yè)收入約16.11億,營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)金額約2.23億,增長(zhǎng)比例約為16.07%。分季來看,公司2016年第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.4億,同比增長(zhǎng)5.90%。收入的增長(zhǎng)渠道來自公司各業(yè)務(wù)模塊運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定發(fā)展,原有業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)大,IPS亦小有貢獻(xiàn),同時(shí)上年同期基數(shù)不高。(2)公司1-6月凈利潤(rùn)下降,其原因主要在于:公司因受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響,毛利率有所下降;且公司智能包裝集成服務(wù)(IPS)和包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈云平臺(tái)(PSCP)業(yè)務(wù)正處于投入期,費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)。
智能包裝和供應(yīng)鏈云平臺(tái)并進(jìn),打造產(chǎn)業(yè)+智能服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈生態(tài)產(chǎn)業(yè)圈。
2016年4月,公司擬非公開發(fā)行不超過14,000萬股,募資不超過9.51億元,用于智能包裝集成服務(wù)建設(shè)項(xiàng)目和包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈云平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。本次非公開發(fā)行的定價(jià)基準(zhǔn)日為非公開發(fā)行期的首日。發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%,詢價(jià)發(fā)行,無底價(jià)規(guī)定。
(1)IPS智能包裝集成服務(wù)通過智能包裝技術(shù)打通客戶產(chǎn)品從生產(chǎn)制造、包裝、倉儲(chǔ)、物流、用戶之間的連結(jié),為客戶帶來相應(yīng)的服務(wù)和便利。IPS項(xiàng)目將深度參與客戶的供應(yīng)鏈管理,實(shí)現(xiàn)包裝相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的綜合智能集成,增強(qiáng)客戶黏性,由被動(dòng)的訂單生產(chǎn)轉(zhuǎn)向深層次的戰(zhàn)略合作。同時(shí)通過IPS項(xiàng)目的實(shí)施,公司可為全國(guó)各地各類包裝合作伙伴,提供業(yè)務(wù)、資金、集中采購、設(shè)計(jì)研發(fā)等支持,最終形成行業(yè)資源整合共享平臺(tái)。
(2)PSCP包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈云平臺(tái)是依托互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù),服務(wù)于包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈上下游的包材供應(yīng)商、包材需求客群等各類型的主體,實(shí)現(xiàn)各商業(yè)主體之間信息流、業(yè)務(wù)流與資金流交互往來的資源整合及信息共享平臺(tái)。包裝產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈云平臺(tái)(PSCP)項(xiàng)目立足于包裝產(chǎn)業(yè)整合、效率提升,以產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)為導(dǎo)向,加強(qiáng)對(duì)包裝產(chǎn)業(yè)鏈的整合。
(3)IPS和PSCP支持互利,助力公司打造產(chǎn)業(yè)+智能服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈生態(tài)產(chǎn)業(yè)圈。一方面,IPS業(yè)務(wù)增強(qiáng)了合興包裝與包材供應(yīng)商、機(jī)械設(shè)備商等上游環(huán)節(jié)的連結(jié),提升了下游客戶的粘性,為搭建PSCP做好了重要的鋪墊。另一方面,IPS業(yè)務(wù)又能通過PSCP的供應(yīng)鏈平臺(tái)資源打通業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。
與新華醫(yī)療合作,IPS智能包裝集成服務(wù)邁出關(guān)鍵一步。
2016年7月14日,公司子公司與新華醫(yī)療簽署《合作框架協(xié)議》,新華醫(yī)療將向合興智能提供智能包裝設(shè)備,合興智能利用新華醫(yī)療提供的設(shè)備向客戶提供智能集成包裝服務(wù)。智能集成包裝設(shè)備是智能包裝集成服務(wù)(IPS)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)流程中的核心一環(huán),在項(xiàng)目推進(jìn)過程中,公司能否為客戶提供定制化、智能化、集成化的智能集成包裝設(shè)備是衡量項(xiàng)目實(shí)施質(zhì)量的重要因素。新華醫(yī)療在工廠機(jī)械智能化整包服務(wù)具有豐富經(jīng)驗(yàn),此次合作將為公司的后道包裝改造中設(shè)計(jì)的智能設(shè)備方案提供落地保障,從而強(qiáng)化智能包裝集成服務(wù)的完整鏈條。公司IPS智能包裝集成服務(wù)再邁出關(guān)鍵一步。
投資建議:公司受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及IPS及PSCP處投入初期影響,上半年業(yè)績(jī)承壓,但公司持續(xù)推進(jìn)“包裝行業(yè)資源整合及分享平臺(tái)”發(fā)展戰(zhàn)略,積極推進(jìn)智能包裝和供應(yīng)鏈云平臺(tái)打造產(chǎn)業(yè)+智能服務(wù)+互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈生態(tài)產(chǎn)業(yè)圈,再加上前期員工持股計(jì)劃激發(fā)潛力。我們預(yù)計(jì)公司2016-17年凈利潤(rùn)額分別為1.17、1.36億,同比分別增2.63%,16.24%(2017年是考慮到“國(guó)際紙業(yè)中國(guó)與東南亞的瓦楞包裝箱業(yè)務(wù)”整合給上市公司的順利貢獻(xiàn)),EPS分別為0.11、0.13,PE分別為53、45倍,維持增持評(píng)級(jí)。
