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這股市跌成這樣，經(jīng)濟(jì)還能不能持續(xù)？我在給大家一個(gè)答案之前，如果把一些顯而易見(jiàn)的事情弄清楚了，許多事情的答案自然就出來(lái)了。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入后工業(yè)化時(shí)代
這個(gè)顯而易見(jiàn)的事情是什么？這就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了后工業(yè)化時(shí)代。中國(guó)的投資GDP，一度是往上走的，大概走到2007年的時(shí)候開(kāi)始出現(xiàn)見(jiàn)頂?shù)嫩E象，因?yàn)橹袊?guó)的工資持續(xù)的雙位數(shù)增長(zhǎng)，中國(guó)的匯率大幅度升值，但是這件事情被全球金融海嘯所掩蓋。
政府為了保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快的增長(zhǎng)，出臺(tái)了4萬(wàn)億刺激政策，但中國(guó)的投資GDP比例并沒(méi)有因此再往上走，中國(guó)進(jìn)入了后工業(yè)化時(shí)代。
那么，在中國(guó)的債務(wù)GDP比例當(dāng)中，實(shí)際反映得非常明顯。上屆政府的時(shí)候，我們的債務(wù)GDP的比例是110%，而現(xiàn)在我們的債務(wù)GDP是230%。新一屆領(lǐng)導(dǎo)在2014年的時(shí)候，試圖把中國(guó)經(jīng)濟(jì)收一收。中國(guó)貨幣政策的常態(tài)變成了去杠桿。
2014年每一個(gè)季度人民銀行的報(bào)告，都有一句話叫“去杠桿”。政府試圖在不影響經(jīng)濟(jì)大局、不影響民生的情況下，慢慢地去杠桿。但是經(jīng)濟(jì)開(kāi)始往下走，進(jìn)入新常態(tài)。那么在2014年我們?cè)?jīng)有一段時(shí)間杠桿比例趨穩(wěn)之后，人民銀行再度進(jìn)入了寬松的貨幣政策，于是我們看到這個(gè)比例又開(kāi)始往上走。換句話說(shuō)，貨幣政策重新回到了10年前的老路。
自從2010年之后，銀行們就不再敢借錢，實(shí)體經(jīng)濟(jì)趨冷，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了后工業(yè)化時(shí)代，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的回落。
我們?cè)倏吹诙€(gè)大格局上面，自從中國(guó)成為了世界加工廠之后，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差的GDP比例一個(gè)勁的往上串，最多的時(shí)候達(dá)到了10%，這是真正的財(cái)富，帶來(lái)一輪快速的增產(chǎn)升值，也帶來(lái)了外部的持續(xù)大規(guī)模的積累。但是從2008年之后一下子下滑了，今天我們還是在順差之中，但順差幅度只有我們最輝煌時(shí)代的百分之十幾，換句話說(shuō)我們從外國(guó)人那兒賺錢的能力弱了很多。
那么，我們集聚財(cái)富的能力實(shí)際上也在放慢。既然咱們從老外賺不來(lái)錢了，咱們印錢，硬撐也要把這個(gè)資產(chǎn)價(jià)格撐上去，這個(gè)就是過(guò)去幾年的政策和作為。
歐洲已經(jīng)由逆差變成了順差，美國(guó)今天還是逆差，但出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的改善，換句話說(shuō)，財(cái)富制造能力的全球分布出現(xiàn)了一次再分配。中國(guó)賺錢的黃金時(shí)代，財(cái)富集聚、財(cái)產(chǎn)價(jià)格上升的黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了，這是由經(jīng)濟(jì)規(guī)律所決定的，不是你我的意志、不是監(jiān)管的意志、不是國(guó)家的意志所能改變的。
什么是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新常態(tài)？
直到今天，大家都明白，10%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)恐怕是強(qiáng)人所難。于是從去年下半年開(kāi)始，北京開(kāi)始談“新常態(tài)”。但是新常態(tài)的增長(zhǎng)到底是多少？似乎市場(chǎng)認(rèn)為7%是我們?cè)鲩L(zhǎng)的新常態(tài)，但是7%是不是真的是我們今后五年、十年、二十年增長(zhǎng)的新常態(tài)呢？
