【頭條】擬并購(gòu)關(guān)聯(lián)資產(chǎn)“輸血”五糧液子公司宜賓紙業(yè)七連板后上演“天地板”

紙引未來(lái)網(wǎng)訊12月17日，宜賓紙業(yè)七個(gè)交易日漲停后一度跌停形成“天地板”，不過(guò)，隨后股價(jià)拉升，截至收盤，報(bào)跌0.65%，報(bào)25.80元每股。此次宜賓紙業(yè)股價(jià)波動(dòng)的背后是引起市場(chǎng)關(guān)注的關(guān)聯(lián)方收購(gòu)。據(jù)了解，宜賓紙業(yè)擬收購(gòu)關(guān)聯(lián)方四川省宜賓普什集團(tuán)有限公司持有的醋纖公司67%股權(quán)，交易作價(jià)約為2.06億元。

對(duì)于此次收購(gòu)，記者注意到，醋纖公司負(fù)債較高、同時(shí)業(yè)績(jī)承諾逐步降低；對(duì)此，記者以投資者身份致電宜賓紙業(yè)董秘辦，其工作人員對(duì)記者表示，關(guān)于收購(gòu)公司負(fù)債和業(yè)績(jī)承諾逐步降低都已經(jīng)經(jīng)過(guò)評(píng)估，從宜賓紙業(yè)本身業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)，是由于近期整體行業(yè)產(chǎn)能增加疊加需求不振導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降，但后期公司會(huì)積極努力提升業(yè)績(jī)。

宜賓紙業(yè)股價(jià)走勢(shì)

醋纖公司負(fù)債率超88%

值得注意的是，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，宜賓紙業(yè)與普什集團(tuán)都是五糧液集團(tuán)的子公司，從業(yè)績(jī)來(lái)看，醋纖公司明顯好于宜賓紙業(yè)。以2023年為例，醋纖公司營(yíng)業(yè)收入7.71億元，凈利潤(rùn)1.49億元，宜賓紙業(yè)雖然營(yíng)收規(guī)模高于醋纖公司，2023年為16.71億元，但凈利潤(rùn)卻虧損7812.19萬(wàn)元。2024年宜賓紙業(yè)虧損擴(kuò)大，前三季度凈利潤(rùn)為-1.3億元。

另外，醋纖公司原股東普什集團(tuán)還作出了業(yè)績(jī)承諾，承諾醋纖公司2025年-2027年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于1.55億元、1.21億元、1.20億元。不過(guò)，需要指出的是，醋纖公司負(fù)債總額為97,111.68萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為88.31%。

從業(yè)務(wù)來(lái)看，醋纖公司的實(shí)力也不容小覷。公司主要產(chǎn)品是醋酸纖維素，醋酸纖維素在日常生活中用途非常廣泛，服飾、化妝品、眼鏡框、液晶顯示屏等都有它的成分，而它的主要應(yīng)用還是煙用絲束，就是香煙過(guò)濾嘴的材料。

資金不足 “借債”收購(gòu)

據(jù)了解，作為宜賓市的一家知名企業(yè)，宜賓紙業(yè)始建于1944年，且早在1997年就登陸上交所上市，2018年，五糧液集團(tuán)成為公司控股股東，不過(guò)，自控股宜賓紙業(yè)以來(lái)，四川省宜賓五糧液集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“五糧液集團(tuán)”）未能帶領(lǐng)上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定走好。

從業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)，宜賓紙業(yè)2024年前三季度主營(yíng)收入10.85億元，同比下降13.8%；歸母凈利潤(rùn)-1.3億元，同比下降117.94%；扣非凈利潤(rùn)-1.46億元，同比下降104.1%。

業(yè)績(jī)的下滑也讓宜賓紙業(yè)沒(méi)有足夠多的現(xiàn)金流進(jìn)行此次收購(gòu)，根據(jù)宜賓紙業(yè)三季報(bào)，截至今年9月底，宜賓紙業(yè)貨幣資金余額為9288.42萬(wàn)元，面對(duì)2.06億元的股權(quán)款，宜賓紙業(yè)拿不出足夠的資金，一大半需要向銀行貸款。根據(jù)公告，宜賓紙業(yè)擬通過(guò)自有資金及金融機(jī)構(gòu)借款以支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買醋纖公司股權(quán)，其中自有資金不低于0.82億元，向銀行申請(qǐng)并購(gòu)貸款不超過(guò)1.24億元。

宜賓紙業(yè)公告

行業(yè)承壓下并購(gòu)盛行

近年，隨著行業(yè)持續(xù)下行，造紙行業(yè)公司出現(xiàn)較大規(guī)模虧損，加劇了轉(zhuǎn)型的迫切性。實(shí)際上，近一個(gè)月時(shí)間，除宜賓紙業(yè)外，恒豐紙業(yè)、岳陽(yáng)林紙公告都收購(gòu)計(jì)劃，此外，從造紙行業(yè)整體而言，三季度的運(yùn)行態(tài)勢(shì)并不樂(lè)觀，不少企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力劇增。從近期上市紙企發(fā)布的三季報(bào)來(lái)看，三季度盈利下滑成為普遍現(xiàn)象，更有甚者陷入虧損，就連國(guó)內(nèi)造紙龍頭晨鳴紙業(yè)宣布債務(wù)逾期、停產(chǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年11月，中國(guó)的造紙和紙制品業(yè)以及印刷和記錄媒介復(fù)制業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的價(jià)格下滑，造紙和紙制品行業(yè)同比下降4.1%，印刷行業(yè)則下降1.4%。

“作為周期性較為明顯的行業(yè)，造紙企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也受到國(guó)際貿(mào)易格局及宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)的影響。”有行業(yè)人士表示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了新的變化，主要生產(chǎn)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，產(chǎn)能也出現(xiàn)過(guò)剩，此外，外貿(mào)方面的不明朗也是近期紙業(yè)上市企業(yè)承壓原因之一，因此企業(yè)只能積極“加賽道”。

從行業(yè)整體來(lái)說(shuō)，當(dāng)前造紙行業(yè)面臨多重壓力，如原材料上漲、下游需求不振、供給過(guò)剩、價(jià)格內(nèi)卷等。雖然今年上半年行業(yè)顯現(xiàn)筑底回穩(wěn)，但目前來(lái)看行業(yè)仍待回暖。

對(duì)于此次宜賓紙業(yè)股價(jià)波動(dòng)，有大消費(fèi)分析師對(duì)記者表示，標(biāo)的公司業(yè)務(wù)的稀缺性和相對(duì)較低的價(jià)格比較受市場(chǎng)認(rèn)可，由于煙草行業(yè)準(zhǔn)入門檻高，以及過(guò)濾嘴技術(shù)迭代相對(duì)較快，市場(chǎng)對(duì)此次收購(gòu)前景報(bào)以較高期待。

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