AI催化熱度不減，關(guān)注兩會(huì)政策導(dǎo)向

紙引未來(lái)網(wǎng)訊近期利好政策持續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)流動(dòng)性壓力緩解，疊加人工智能、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)的催化不斷，市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)并展開(kāi)強(qiáng)勁反彈。本周A股震蕩走高，上證指數(shù)上漲0.7%，日均成交金額放量至1.1萬(wàn)億元。

北向資金單周凈流入235億元，連續(xù)第五周凈流入。行業(yè)層面，計(jì)算機(jī)、電子、通信等TMT相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲；銀行、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等行業(yè)有所回調(diào)。

本周1、二全國(guó)兩會(huì)將在北京召開(kāi)，預(yù)計(jì)政策層面將延續(xù) “穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”的基調(diào)，特別是GDP增速、通脹、赤字率目標(biāo)、貨幣政策與財(cái)政政策安排等，需要重點(diǎn)關(guān)注。

從2010年至今歷史統(tǒng)計(jì)來(lái)看，A股在兩會(huì)前5個(gè)交易日表現(xiàn)較好，兩會(huì)期間表現(xiàn)略差，會(huì)后5個(gè)交易日上漲概率提升。主要原因可能是兩會(huì)前政策期待高，兩會(huì)期間部分市場(chǎng)預(yù)期落空，而兩會(huì)后市場(chǎng)對(duì)于政策利好方向重新達(dá)成共識(shí)。

來(lái)源：Wind，華福證券

風(fēng)格方面，兩會(huì)前后中小盤(pán)風(fēng)格總體占優(yōu)。兩會(huì)政策博弈之下，融資資金活躍，市場(chǎng)風(fēng)格整體偏中小盤(pán)科技成長(zhǎng)風(fēng)格。此后，穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸落地，傳統(tǒng)基建鏈以及地產(chǎn)鏈等穩(wěn)增長(zhǎng)板塊可能也會(huì)有一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

指數(shù)前期連續(xù)反彈后，在3000點(diǎn)附近，短期可能仍有震蕩波動(dòng)，但目前A股市場(chǎng)估值仍處在歷史偏低位置，政策預(yù)期也逐步強(qiáng)化，市場(chǎng)中期表現(xiàn)或可積極看待。一方面可以繼續(xù)關(guān)注央企改革、高股息等確定性較高的板塊；另一方面，AI創(chuàng)新不斷落地，TMT以及人形機(jī)器人等投資主題仍然具備較高的投資價(jià)值。

周末AI算力產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注度依然很高。海外周五DELL發(fā)布業(yè)績(jī)后大漲32%，超威電腦盤(pán)后漲超14%。其中DELL上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期，且大幅上修2027年AI服務(wù)器市場(chǎng)空間至1520億美元（原預(yù)期1240億美元）。

DELL在最新財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，公司AI服務(wù)器產(chǎn)品組合強(qiáng)勁需求持續(xù)存在，AI服務(wù)器訂單環(huán)比增長(zhǎng)40%，積壓訂單環(huán)比增加一倍，客戶(hù)對(duì)下一代AI服務(wù)器非常關(guān)注。

隨著人工智能領(lǐng)域的發(fā)展，加快算力中心建設(shè)迫在眉睫。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)資委要求中央企業(yè)“加快建設(shè)一批智能算力中心”，央國(guó)企預(yù)計(jì)將加速推進(jìn)AI發(fā)展，而算力是重要基礎(chǔ)。美國(guó)高端AI芯片限制背景下，國(guó)產(chǎn)算力加速追趕，有望爆發(fā)式增長(zhǎng)。

應(yīng)用端來(lái)看，近期三星首款A(yù)I手機(jī)Galaxy S24在韓國(guó)開(kāi)售僅28天銷(xiāo)量便突破100萬(wàn)部，刷新S系列手機(jī)銷(xiāo)量最快破百萬(wàn)紀(jì)錄。AI功能主要包含：通話(huà)實(shí)時(shí)翻譯、同傳翻譯、搜索和影像等。

國(guó)內(nèi)2月29日晚，魅族首款開(kāi)放式AI終端魅族21 Pro正式發(fā)布，魅族21 PRO可實(shí)現(xiàn)包括AI語(yǔ)音助手、AI圖庫(kù)在內(nèi)的多項(xiàng)AI功能；華為HarmonyOS 4系統(tǒng)全面接入盤(pán)古大模型、旗艦手機(jī)出現(xiàn)基于多模態(tài)大模型技術(shù)實(shí)現(xiàn)的“智慧搜圖”功能。

從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，IDC數(shù)據(jù)顯示2023年全球新一代AI手機(jī)出貨量為0.51億部，預(yù)計(jì)2024年的出貨量將達(dá)到1.7億部，約占智能手機(jī)整體出貨量的15%。

雖然2024年中國(guó)市場(chǎng)中AI手機(jī)滲透率較全球或偏低（13.2%），但該份額將在2024年后迅速攀升，2027年中國(guó)AI手機(jī)銷(xiāo)量有望達(dá)到1.5億臺(tái)，市場(chǎng)份額超過(guò)50%。未來(lái)智能手機(jī)在AI及新一輪創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下，銷(xiāo)量有望顯著回升。

整體來(lái)看，全球AI產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新催化熱度不減，下游商業(yè)化應(yīng)用的落地也進(jìn)展不斷。投資角度依然可以關(guān)注AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，特別是上游算力環(huán)節(jié)通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）等標(biāo)的。

周五國(guó)常會(huì)審議通過(guò)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，在此前中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)提出，要引導(dǎo)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，降低全社會(huì)物流成本之后，政策也快速落地，顯示出堅(jiān)定支持的態(tài)度。

具體來(lái)看，會(huì)議提到有序推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備、建筑和市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備和老舊農(nóng)業(yè)機(jī)械、教育醫(yī)療設(shè)備等更新改造。在政策的鼓勵(lì)下，制造業(yè)投資景氣度有望回升，拉動(dòng)機(jī)械設(shè)備的需求，包括工業(yè)母機(jī)、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。

2023年12月國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量4.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.4%；國(guó)內(nèi)金屬切削機(jī)床產(chǎn)量5.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)13.5%。當(dāng)前正處于工業(yè)母機(jī)行業(yè)的更新周期，與本次會(huì)議提出的推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新節(jié)奏一致；人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)录呋芗?，特斯拉近期再更新最新擎天柱走路視頻，優(yōu)必選工業(yè)版人形機(jī)器人Walker S已經(jīng)在新能源汽車(chē)工廠進(jìn)行實(shí)地“實(shí)訓(xùn)”。 感興趣的小伙伴可以關(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF（159551）、工業(yè)母機(jī)ETF（159667）的投資機(jī)會(huì)。

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