查看抖音
掌上紙引未來
??
從現(xiàn)有的供需數(shù)據(jù)看，世界范圍內(nèi)的紙漿供需仍然是偏弱，最堅實的數(shù)據(jù)基礎來自于較高的庫存。針葉漿的世界庫存天數(shù)達到54天，闊葉漿的世界庫存天數(shù)達到60天，均高于45天的一般合理庫存。歐洲港口壘庫似乎暫停，但是如果對比向西歐發(fā)運量環(huán)比下降19.8%，卻能發(fā)現(xiàn)歐洲港口去庫存并不是供需轉(zhuǎn)變的拐點的信號，而是主動降低發(fā)運的結(jié)果，而且意味著如果仍然按照4月發(fā)運，市場甚至無法“吃下”同樣量級的紙漿。另外，芬寶的新凱米漿廠的預期投產(chǎn)也有下半年80萬噸針葉漿的增量預期。
目前的紙漿不確定性來自于供應端的收縮——加拿大的罷工與山火。
代表加拿大西海岸港口工人的國際碼頭和倉庫工會（ILWU）的加拿大分會預計于7月1日起罷工，工會自2月以來一直在與加拿大不列顛哥倫比亞省海事雇主協(xié)會進行勞資談判，雙方的集體協(xié)議已于3月底到期，此前工會成員以超過99%的贊成票，壓倒性通過支持發(fā)動罷工，但雙方?jīng)]有達成協(xié)議。
如果7月1日罷工如期開始，預計溫哥華港、魯伯特王子港以及Crofton港等與林漿紙產(chǎn)品主要相關(guān)的碼頭可能會受到影響。
另外不確定性因素來自于山火。
截至6月30日，全加拿大境內(nèi)的山火過火面積超過800萬公頃，魁北克、阿爾伯塔省為主要的受到影響的省份。
過火面積的不確定性來自于本身年過火面積的不穩(wěn)定性。比較過去30年的數(shù)據(jù)，過火面積最低的年份僅有32萬公頃，但是在整個5至10月的山火高發(fā)期中，目前800萬公頃數(shù)據(jù)已經(jīng)超過過去30年任何一年全年的面積。同時目前的著火點個數(shù)仍然遠低于其他年份全年，所以這個數(shù)據(jù)可能意味著人們對于今年山火的控制能力有限。并且值得注意的是，今年的山火中仍然有部分被報告與人類活動相關(guān)。因此火災高發(fā)期還未過半就已經(jīng)破紀錄的過火面積，可能讓同比環(huán)比數(shù)據(jù)效用有限。
但是罷工與山火對于紙漿這個品種影響可能有限，因為超預期的影響不足。
如果罷工真的發(fā)生，西雅圖等港口或可以存在代償。從ILWU的組織機構(gòu)看，西雅圖等位于美國境內(nèi)的、毗鄰溫哥華港的美國港口屬于ILWU的華盛頓區(qū)。從短時間看，美西等可能起到代償作用的港口重新加入罷工的可能性較小。因為6月15日，美西29個港口的工人剛剛結(jié)束為其13個月的談判，達成一場覆蓋6年時間的新的協(xié)議。
從承接的可能性看，溫哥華港有53個泊位，2022年的全年吞吐量為116.5mGT，魯伯特王子港9個泊位，2022全年吞吐量34.09mGT.Clarksons數(shù)據(jù)顯示，美國的西雅圖港2022年吞吐量73.2mGT，洛杉磯港123.3mGT。因此美國港口承接的可能性存在，削弱了罷工對于產(chǎn)品運輸?shù)挠绊憽?/div>
另外今年的加拿大鐵路罷工數(shù)據(jù)看，盡管罷工導致發(fā)運量低于去年同期，但是對于盤面的提振有限，因此本不能認為本輪罷工是能造成相似于2022年美西港口罷工相似的影響。
山火對于原材料供應的影響有限。其中一個原因是從2021年開始，加拿大哥倫比亞省在逐漸將一些森林劃歸為原始森林（OLD Growth Forest）而禁止砍伐，盡管其中也經(jīng)歷了與原住民（First Nations）團體、環(huán)保組織和林產(chǎn)品公司之間的談判。2023年2月，被劃歸為原始森林的林地面積達到210萬公頃，有的獨立專家將原始森林的測算擴大到260萬公頃。2022年春天這一數(shù)據(jù)還為170萬公頃，一年之內(nèi)增長40-90萬公頃。截至6月30日，今年哥倫比亞省的過火面積約96萬公頃，在原始森林的劃定政策下，山火對于紙漿原料主產(chǎn)區(qū)之一的哥倫比亞省沖擊或低于純粹過火面積的沖擊。
另一個削弱供應收縮帶來的影響因素的是期貨市場的交割規(guī)則。出于成本考慮，交割方一般會選擇報價更為便宜的俄針作為交割品，其次是智利銀星，因此紙漿期貨盤面的價格往往與俄針、銀星關(guān)聯(lián)更緊密。以往的最后交易日的收盤價看，這個價格一般是接近與俄針葉漿報價或者銀星報價，因此主要發(fā)生在加拿大的供應方面的緊縮預期，可能對于期貨盤面的沖擊有限。
因此在消費端是主要制約的情況下，我們已經(jīng)看到紙漿高位之后的芬蘭罷工、智利山火以及加拿大鐵路的罷工均未能對盤面起到銘心的提振，我們需要關(guān)注的不確定性來自于最不受人類控制的山火是否會導致新的災害，罷工是之前罷工的尾聲，抑或是新一輪罷工的開始。
來源：中信建投期貨研究發(fā)展部吳新?lián)P，研究助理胡雪沁
?
關(guān)鍵詞：
紙漿，罷工，山火，闊葉漿，針葉漿，紙漿廠
【免責聲明】
1、紙引未來發(fā)布此信息目的在于傳播更多信息，與本平臺網(wǎng)站立場無關(guān)。
2、紙引未來不保證該信息（包括但不限于文字、數(shù)據(jù)及圖表）全部或者部分內(nèi)容的準確性、真實性、完整性、有效性、及時性、原創(chuàng)性等。
3、如有侵權(quán)請直接與作者聯(lián)系或書面發(fā)函至本公司轉(zhuǎn)達，及時給予刪除等處理。
?
?
共0條 [查看全部] 相關(guān)評論
行情
訂單
廣告
我要
簽到
關(guān)注
客服
TOP
粵公網(wǎng)安備 44011202002240號