近期行情市場(chǎng)：造漿價(jià)加速下行，包裝市場(chǎng)盈利有望改善

　　紙引未來(lái)網(wǎng)訊造漿價(jià)加速下行，盈利彈性料將逐步兌現(xiàn)。造紙板塊整體承壓：漿紙系及特種紙在成品紙?zhí)醿r(jià)&產(chǎn)能擴(kuò)張中，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，而庫(kù)存漿價(jià)處于高位致盈利能力大幅下滑；廢紙系下游需求疲軟，導(dǎo)致成品紙價(jià)格持續(xù)下滑，且盈利能力處于較低水平，營(yíng)收小幅增長(zhǎng)，利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。展望后續(xù)，伴隨全球紙漿產(chǎn)能投放，漿價(jià)快速下行，考慮到庫(kù)存周期影響，預(yù)計(jì)Q2漿紙系及特種紙盈利彈性將得到釋放；廢紙系核心矛盾仍為終端需求，預(yù)計(jì)后續(xù)伴隨需求改善將有望筑底回升。

 

　　行業(yè)整體承壓，看好需求復(fù)蘇&成本改善。受終端需求影響，包裝板塊業(yè)績(jī)承壓，營(yíng)收小幅增長(zhǎng)，紙包裝/金屬包裝/塑料包裝分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收572.54/375.08/185.33億元，分別同比增長(zhǎng)1.11%/9.25%/1.8%。23年聚焦需求復(fù)蘇及成本改善兩條主線：疫后居民生活恢復(fù)正常，線下社交、商務(wù)餐飲需求明顯修復(fù)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)煙酒飲料消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)配套包裝需求將得到保證；瓦楞紙、箱板紙、白卡紙價(jià)格持續(xù)下行，未來(lái)料將維持低位，金屬包裝原材料自高位下行后低位波動(dòng)，后續(xù)盈利有望得到改善。