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掌上紙引未來(lái)
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紙引未來(lái)網(wǎng)訊 10月25日，受通脹持續(xù)高企、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近等多重因素影響，美元指數(shù)盤(pán)中一度逼近114水平，最高上探113.94。人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.1668，較前一交易日調(diào)貶438個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下2008年2月中旬以來(lái)最低。
同日，人民幣對(duì)美元即期匯率開(kāi)盤(pán)即跌破7.30關(guān)口，盤(pán)中觸及7.3100，日間收盤(pán)報(bào)7.3085。更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中一度跌破7.37，突破前期低點(diǎn)。人民幣匯率的調(diào)整對(duì)于紙廠印刷廠包裝廠的進(jìn)出口貿(mào)易的影響有多大，值得繼續(xù)關(guān)注。
值得注意的是，10月25日9時(shí)，中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局盤(pán)前發(fā)布公告稱(chēng)，決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。多位業(yè)內(nèi)人士表示，這一政策預(yù)示著境內(nèi)主體跨境融資額度增加，銀行結(jié)匯量加大，從而緩解人民幣貶值預(yù)期。
25日晚間，央行、外匯局再次發(fā)文表示，要繼續(xù)深化匯率市場(chǎng)化改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
受上述消息提振，10月26日，人民幣對(duì)美元即期匯率開(kāi)盤(pán)收復(fù)7.30關(guān)口，午后隨著美元指數(shù)進(jìn)一步走弱，人民幣兌美元即期匯率一度大漲超千點(diǎn)，收復(fù)7.20關(guān)口。截至26日22:30，人民幣對(duì)美元即期匯率報(bào)7.1830。
截至26日22:30，離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.2181，日內(nèi)漲逾900點(diǎn)。
人民幣對(duì)美元即期匯率（來(lái)源：中國(guó)貨幣網(wǎng)）
據(jù)界面新聞，澳門(mén)國(guó)際銀行發(fā)展研究部副總經(jīng)理任濤表示，26日人民幣大幅反彈是市場(chǎng)情緒自我修復(fù)、政策部門(mén)引導(dǎo)預(yù)期、市場(chǎng)主體主動(dòng)作為以及美元走弱等多個(gè)因素綜合發(fā)力的結(jié)果。
“這算是對(duì)近期人民幣超預(yù)期大幅貶值的自我修正，以及對(duì)做空人民幣力量的強(qiáng)力回應(yīng)。”他說(shuō)。
上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)
意欲何為？
隨著人民幣對(duì)美元匯率延續(xù)走低，央行再度出手穩(wěn)預(yù)期。
10月25日，中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局發(fā)布公告稱(chēng)，為進(jìn)一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)跨境資金來(lái)源，引導(dǎo)其優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，決定將企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。
調(diào)節(jié)宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)將影響企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的跨境融資額度。根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)×跨境融資杠桿率×宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。
“根據(jù)該政策，央行上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)，預(yù)示境內(nèi)主體跨境融資額度增加，銀行結(jié)匯量加大，從而起到促進(jìn)人民幣升值作用。”招商證券首席宏觀分析師張靜靜團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出。
從全球市場(chǎng)來(lái)看，今年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息且不斷加速。10月21日，被視為全球資產(chǎn)定價(jià)之錨的10Y美債收益率突破4.2%，創(chuàng)下2008年6月以來(lái)新高，一定程度上使得跨境融資成本升高。
對(duì)此，申萬(wàn)宏源首席宏觀分析師秦泰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，由于當(dāng)前境外融入外幣債務(wù)的成本極高、企業(yè)借入外債意愿較低，宏觀審慎參數(shù)上調(diào)難以直接帶來(lái)外債流入和結(jié)匯增加，因此本次宏觀審慎參數(shù)上調(diào)的政策信號(hào)意義更大，當(dāng)前人民幣匯率仍將主要由出口預(yù)期驅(qū)動(dòng)。
央行多次發(fā)聲
人民幣匯率預(yù)期仍然穩(wěn)定
今年8月以來(lái)，央行先后啟用外匯存款準(zhǔn)備金、外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，離岸央票等工具，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)監(jiān)管力度，并多次發(fā)聲穩(wěn)預(yù)期。
今年9月下旬，為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，央行決定將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。
其后一日，央行召開(kāi)全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制電視會(huì)議，強(qiáng)調(diào)“人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半；人民幣對(duì)歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強(qiáng)勢(shì)貨幣之一。”
10月11日晚間，人民銀行貨幣政策司發(fā)表名為《深入推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革》的文章，再度談及人民幣匯率。“必須認(rèn)識(shí)到，在市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制下，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，雙向波動(dòng)是常態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)‘單邊市’。”央行在文章中指出。
值得一提的是，9月29日與10月11日，國(guó)家外匯管理局官網(wǎng)兩次發(fā)布《外匯違規(guī)案例通報(bào)》，對(duì)逃匯等違規(guī)行為進(jìn)行處罰警示，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)監(jiān)管力度。
美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近
四季度人民幣走勢(shì)如何？
值得注意的是，在美聯(lián)儲(chǔ)11月貨幣政策會(huì)議召開(kāi)之際，美聯(lián)儲(chǔ)有望開(kāi)始放緩加息腳步的“鴿派”預(yù)期逐漸增加。
本月21日，舊金山聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)戴利、費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)哈克均預(yù)計(jì)釋放出了美聯(lián)儲(chǔ)可能調(diào)整貨幣政策節(jié)奏的信號(hào)。其中，前者稱(chēng)聯(lián)邦基金利率將升到4.5%至5%區(qū)間。需要關(guān)注緊縮政策的力度，不能過(guò)度緊縮，并且美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降低每次加息的幅度。
然而，綜合美國(guó)通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)選擇放緩加息可能面臨一定挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)8.2%，連續(xù)7個(gè)月位于8%上方，剔除能源和食品價(jià)格后的核心CPI同比增長(zhǎng)6.6%，續(xù)創(chuàng)1982年8月以來(lái)新高。
美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期下，人民幣四季度走勢(shì)會(huì)如何？
張靜靜團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣仍將隨著美元走強(qiáng)而延續(xù)之前的慣性，但這并不意味人民幣存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。隨著四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇與大幅加息可能引發(fā)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，人民幣貶值壓力終將緩解。
“當(dāng)前央行匯率政策工具仍然充裕，如果美元指數(shù)拉升導(dǎo)致人民幣再度走貶，央行可能將啟用跨境資金流動(dòng)調(diào)節(jié)工具。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。
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