查看抖音
掌上紙引未來(lái)
??
行情觀(guān)點(diǎn)
關(guān)于紙漿基本面最大的矛盾在于供應(yīng)擾動(dòng)和需求疲軟一直同時(shí)存在，通過(guò)公布的3月下游造紙數(shù)據(jù)來(lái)看，需求端似乎有回暖的跡象。
清明假期間，下游造紙3月的產(chǎn)量、消費(fèi)、出口等數(shù)據(jù)公布——四大紙種的產(chǎn)量數(shù)據(jù)整體都好于市場(chǎng)預(yù)期，其中白卡紙、生活用紙、雙膠紙產(chǎn)量均為近五年同期的新高，隨著3月毛利率出現(xiàn)拐頭，4大紙種的開(kāi)工率也較前期有了一定的改善，但是展望后市，由于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響和下游庫(kù)存高企，需求疲軟的問(wèn)題依然存在，且從紙漿期價(jià)在3月的走勢(shì)上看，需求端對(duì)于期價(jià)定價(jià)的影響或正在逐步擴(kuò)大。
1、3月超預(yù)期的下游數(shù)據(jù)
3月四大紙種的產(chǎn)量全線(xiàn)恢復(fù)，白卡紙、雙膠紙、雙銅紙和生活用紙的產(chǎn)量同比增加11.9%、13.2%、4.1%和7.8%，其中白卡紙、雙膠紙和生活用紙的產(chǎn)量均是2016年以來(lái)同期的極值，而原因之一是3月下游發(fā)布漲價(jià)函的落實(shí)情況好于前幾輪，4大紙種的價(jià)格整體有了抬升——白卡紙、雙膠紙、雙銅紙和生活用紙價(jià)格較2月底分別上漲了130/噸、387.5/噸、300/噸和316.7/噸，因此下游的毛利率在3月有了明顯拐頭的跡象。
2、需求端對(duì)于期價(jià)定價(jià)的影響在增強(qiáng)；3月超預(yù)期的產(chǎn)量數(shù)據(jù)難以證實(shí)第二季度需求端能夠徹底改善國(guó)際供應(yīng)的擾動(dòng)一直都存在，但是相比于前幾個(gè)月，3月市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端的炒作有所降溫，導(dǎo)致紙漿價(jià)格有所回落，但是紙漿整體偏強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，最高突破7400，其中或有需求端的帶動(dòng)，也側(cè)面反映出下游需求端對(duì)于紙漿的定價(jià)作用在增強(qiáng)。
而展望后市的需求端，盡管近期下游產(chǎn)量恢復(fù)明顯，但是終端消費(fèi)數(shù)據(jù)依然處于歷史偏低水平，意味著目前盡管下游部分漲價(jià)函落實(shí)、利潤(rùn)拐頭，但是存在終端訂單流失的情況；因此漿比紙貴的矛盾想要徹底緩解，單從下游漲價(jià)的方式可能難以實(shí)現(xiàn)，畢竟終端的接受度會(huì)限制紙廠(chǎng)漲價(jià)的幅度，導(dǎo)致毛利率即使有掉頭的情況也依然處于負(fù)值區(qū)間。
從季節(jié)性看，和3月不同，4月是成品紙消費(fèi)的淡季，同時(shí)當(dāng)前的企業(yè)庫(kù)存依然偏高；消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季疊加無(wú)補(bǔ)庫(kù)需求，同時(shí)4月紙漿報(bào)漲，成本端難以給下游讓利，因此需求端預(yù)計(jì)難以迎來(lái)轉(zhuǎn)折。
綜上，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，3月下游需求的數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期，但基本已經(jīng)反映在期價(jià)盤(pán)面上，而展望后市，國(guó)際供應(yīng)的擾動(dòng)或?qū)⒀永m(xù)，同時(shí)從外盤(pán)的報(bào)價(jià)上看，4月之后訂單報(bào)價(jià)均在千美金，因此國(guó)際供應(yīng)偏緊和高企的報(bào)價(jià)均會(huì)為國(guó)內(nèi)漿價(jià)提供有力支撐，而需求端對(duì)于紙漿的負(fù)影響或慢慢影響紙漿價(jià)格，并限制漿價(jià)的漲幅。操作上可以圍繞外盤(pán)報(bào)價(jià)進(jìn)行短線(xiàn)操作，6600至7200間高拋低吸。
行情
訂單
廣告
我要
簽到
關(guān)注
客服
TOP
粵公網(wǎng)安備 44011202002240號(hào)