人民幣匯率持續(xù)上漲 紙企或面臨需求疲軟與成本上漲雙窘境

 

　　對(duì)此，淳石集團(tuán)合伙人楊如意在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，雖然從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，貨幣因素會(huì)在一定程度上刺激紙價(jià)上漲，但是決定近期紙價(jià)的主要因素還是在于供需層面。

 

　　據(jù)楊如意介紹，目前造紙行業(yè)國(guó)際紙漿庫(kù)存處于較低水平，在各紙種開工率逐漸提升的背景下，紙漿價(jià)格有望上漲。反觀國(guó)內(nèi)，各類紙品庫(kù)存仍處于較高水平，疊加終端需求疲弱，紙價(jià)短期上漲難度較大，同時(shí)，受上游漲價(jià)影響，紙價(jià)將受到來自成本端的支撐。

 

　　事實(shí)上，正如楊如意所說，近段時(shí)間以來，國(guó)內(nèi)紙漿價(jià)格持續(xù)高企，而下游的成品紙價(jià)格基本保持不動(dòng)。

 

　　南華期貨數(shù)據(jù)顯示，自去年11月16日以來，南華紙漿指數(shù)從階段性低點(diǎn)902.75點(diǎn)，持續(xù)震蕩上漲，截至1月14日?qǐng)?bào)收于1225.21點(diǎn)，累計(jì)漲幅35.72%。

 

　　根據(jù)Dataye！的數(shù)據(jù)顯示，去年11月12日以來，截至1月14日，國(guó)內(nèi)白卡紙市場(chǎng)價(jià)僅上漲了37.5元/噸，漲幅0.62%。

 

　　對(duì)此，楊如意認(rèn)為，雖然價(jià)格上漲較為困難，但是預(yù)計(jì)2022年隨著國(guó)內(nèi)制品高庫(kù)存會(huì)被逐步消化，加之需求端的持續(xù)改善改善，供需關(guān)系將會(huì)好轉(zhuǎn)，A股市場(chǎng)造紙板塊整體有望出現(xiàn)估值修復(fù)行情。

 

　　對(duì)于目前造紙板塊整體的估值分析，私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理助理劉寸心認(rèn)為，造紙板塊單從指數(shù)調(diào)整來看，自2021年5月以來調(diào)整幅度都已經(jīng)超過20%，很多個(gè)股調(diào)整幅度甚至超過40%，因此紙板塊在經(jīng)過一波深入調(diào)整之后，板塊整體估值已經(jīng)非常低了。

 

　　東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，去年11月份以來，A股市場(chǎng)造紙板塊（按申萬行業(yè)分類）指數(shù)持續(xù)溫和上漲，截至1月14日收盤，已累計(jì)上漲5.76%。

 

　　對(duì)于未來該板塊的投資價(jià)值，安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前，造紙產(chǎn)業(yè)正面臨需求增速持續(xù)下降，而行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的窘境，在此期間，沒有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將面臨虧損和淘汰。

 

　　“所以，即使要投資這個(gè)板塊，也只能挑選龍頭企業(yè)或者細(xì)分市場(chǎng)里的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。以板塊內(nèi)個(gè)股的歷史數(shù)據(jù)來看，各公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，且年化ROE水平并不夠理想，可見行業(yè)整體投資價(jià)值還有待提高。”劉巖進(jìn)一步表示，綜合來看，造紙行業(yè)雖然有原材料上漲帶動(dòng)產(chǎn)品上漲的利好因素，也正在積極推進(jìn)小型企業(yè)落后產(chǎn)能出清，但短期內(nèi)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)突破性增長(zhǎng)很難。