紙企漲價(jià)函紛至沓來 乘國(guó)際大宗商品漲價(jià)最后“東風(fēng)”？

 

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至發(fā)稿，包括晨鳴紙業(yè)、玖龍紙業(yè)、太陽紙業(yè)以及山鷹紙業(yè)在內(nèi)多家紙企，自今年9月份以來都曾發(fā)布過漲價(jià)函，部分企業(yè)甚至進(jìn)行過多次提價(jià)，例如玖龍紙業(yè)中秋節(jié)過后已提價(jià)7輪。

 

　　IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，此輪造紙企業(yè)漲價(jià)的原因，一方面是由于疫情導(dǎo)致的進(jìn)口紙漿與廢紙供應(yīng)不足，另一方面由于前段時(shí)間國(guó)內(nèi)拉閘限電導(dǎo)致紙企產(chǎn)能受限，二者共同作用之下導(dǎo)致市場(chǎng)供需關(guān)系失衡，繼而引發(fā)了持續(xù)漲價(jià)，預(yù)計(jì)漲價(jià)潮將會(huì)持續(xù)到第四季度結(jié)束，并維持高位盤整狀態(tài)。

 

　　據(jù)柏文喜介紹，從造紙產(chǎn)業(yè)鏈上下游的角度來看，上游企業(yè)往往是漲價(jià)的發(fā)起者，進(jìn)而向中下游逐步傳導(dǎo)。相比上游，此輪漲價(jià)潮對(duì)下游企業(yè)的影響較為嚴(yán)重，因?yàn)橄掠纹髽I(yè)的需求具有較強(qiáng)的剛性，因此一旦產(chǎn)品端需求減弱，將大幅壓縮下游企業(yè)利潤(rùn)，所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，下游企業(yè)應(yīng)該研究替代品、降低需求剛性以避免這種風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　“整體來看，雖然產(chǎn)業(yè)鏈下游需求偏淡、成本壓力上漲正在壓縮紙企利潤(rùn)，但是我國(guó)造紙產(chǎn)業(yè)前三季度仍實(shí)現(xiàn)了較大幅度的利潤(rùn)增厚，在這個(gè)時(shí)候提價(jià)，也算是最后乘一波國(guó)際大宗商品漲價(jià)的‘東風(fēng)’。”柏文喜說。

 

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，正如柏文喜所說，雖然紙企在漲價(jià)函中一再強(qiáng)調(diào)成本端（如煤炭、燒堿）價(jià)格上漲，但是從今年前三季度紙企盈利情況來看，行業(yè)整體運(yùn)行十分樂觀。

 

　　東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)造紙板塊（按申萬行業(yè)分類，下同）22家上市公司，前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)123.63億元，同比增長(zhǎng)92.51%，有20家紙企實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。

 

　　對(duì)此，華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，雖然前三季度紙企盈利數(shù)據(jù)較為樂觀，但是季度數(shù)據(jù)表明，造紙產(chǎn)業(yè)的毛利潤(rùn)率正在呈現(xiàn)出逐季下滑的態(tài)勢(shì)。

 

　　“所以從造紙產(chǎn)業(yè)內(nèi)部來看，紙企漲價(jià)更多是為了對(duì)沖成本壓力，此輪漲價(jià)將部分實(shí)現(xiàn)成本壓力向下游傳導(dǎo)，帶動(dòng)造紙產(chǎn)業(yè)盈利能力的進(jìn)一步提高，而受多重因素影響，造紙產(chǎn)業(yè)下游需求正在逐漸偏淡，在下游需求不足的背景下，上游提價(jià)幅度也會(huì)受到一定抑制。”袁華明進(jìn)一步表示，如果未來造紙產(chǎn)業(yè)鏈下游需求仍沒有明顯改善，將導(dǎo)致整體產(chǎn)能的下降，加之產(chǎn)品的需求端較為剛性，預(yù)計(jì)造紙板塊上市企業(yè)第四季度的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)還會(huì)有所提升。結(jié)合造紙產(chǎn)業(yè)當(dāng)前估值較有吸引力，如果未來一段時(shí)間產(chǎn)品端需求提升，造紙板塊就有可能迎來盈利和估值雙升的機(jī)會(huì)。