紙漿期貨分析與點(diǎn)評(píng)：現(xiàn)貨跟漲乏力 期貨走弱回歸

紙引未來(lái)網(wǎng)訊　　廢紙周內(nèi)(7月27日—8 月2日)急跌后回升，而瓦楞原紙與箱紙板再次運(yùn)行至相對(duì)高位，加工利潤(rùn)以及偏高的成品價(jià)格將抑制瓦楞原紙與箱紙板的繼續(xù)走強(qiáng)。

　　生活用紙適逢消費(fèi)淡季，川渝低價(jià)生活用紙流入山東、河南等地，加劇當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。銅版紙紙廠排產(chǎn)正常，漲價(jià)函執(zhí)行期多在8 月初，經(jīng)銷商觀望為主;雙膠紙紙廠訂單有限，采購(gòu)隨行就市。

　　針葉木漿現(xiàn)貨價(jià)格跟進(jìn)乏力，基差擴(kuò)大，給套利盤較好的加倉(cāng)機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)紙漿現(xiàn)貨庫(kù)存周環(huán)比下降，闊葉木漿外盤報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，以上兩點(diǎn)提振現(xiàn)貨市場(chǎng)信心。本周(8 月3—7 日)初期貨一度拉漲，資金炒作明顯。主力即將換至SP2012 合約，SP2101 合約少量試多，宜在近期低位處設(shè)置止損。

　　永安期貨 姚沁源：紙漿：短期難有持續(xù)性反彈 震蕩偏弱為主

　　紙漿在7月底有一波試探性的漲價(jià)，隨著港口庫(kù)存去化，紙漿價(jià)格和盤面價(jià)格都跟隨而上。這是新冠疫情后第一次因?yàn)橘Q(mào)易情緒良好而導(dǎo)致現(xiàn)貨端以及期貨端的同步調(diào)漲。本次上漲最終以盤面無(wú)風(fēng)險(xiǎn)空間使得套保壓力增大，現(xiàn)貨和盤面雙雙回落而收尾。本次上漲試探了紙漿反彈的可能性，目前看來(lái)紙漿現(xiàn)貨依舊充足，期現(xiàn)結(jié)合緊密使得期貨難以大幅度的拉漲，預(yù)計(jì)在紙漿庫(kù)存高位以及進(jìn)口壓力沒(méi)有完全緩解的情況下盤面依舊偏弱震蕩為主。

　　大地期貨 呂悅：市場(chǎng)氛圍好轉(zhuǎn) 關(guān)注需求變動(dòng)

　　7月市場(chǎng)整體交易情緒較前期有所回暖，股票及商品市場(chǎng)投資氛圍向好，在流動(dòng)性寬松背景下，木漿價(jià)格處于低估值區(qū)間受到資金關(guān)注，紙漿期貨隨著下游需求環(huán)比改善反彈至4560元/t 高點(diǎn)。然而下游環(huán)比恢復(fù)，同比仍處于偏弱水平，期貨價(jià)格上漲后現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力，下游接貨力度一般。在低位美元漿與盤面出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)后，期現(xiàn)套利盤參與下期價(jià)沖高回落，再次回到4400元/t 附近波動(dòng)。目前紙漿基本面改善有限，新冠疫情拖累全球商品漿消費(fèi)，漿廠持續(xù)累庫(kù)，PPPC 數(shù)據(jù)顯示6 月全球生產(chǎn)者庫(kù)存天數(shù)46天，較5月增加3天，漂白針葉木漿及漂白闊葉木漿均出現(xiàn)不同程度的庫(kù)存增加，國(guó)內(nèi)需求仍處于成品去庫(kù)階段，下游原料采買較為謹(jǐn)慎。2019年9月合約逐漸移倉(cāng)換月，期貨價(jià)格回歸現(xiàn)貨供需邏輯，短期偏弱思路對(duì)待。