包裝業(yè)突破2萬億大關(guān)將延遲

　　▲中國包裝行業(yè)細分市場營銷占比

　　1、煙標：煙草去庫存初步完成，包裝需求向上

　　煙草去庫存初步完成，行業(yè)重新進入補庫存階段，包裝需求恢復(fù)向上。煙草產(chǎn)量對應(yīng)煙標需求量。

　　(1)2013-2015年由于卷煙增產(chǎn)等因素導(dǎo)致市場供過于求，煙草工商業(yè)庫存(尤其是工業(yè)庫存)一度累積攀升，2016年煙草銷量大幅下滑，高庫存問題凸顯，行業(yè)進入去庫存階段，煙標需求受到抑制，煙標企業(yè)的業(yè)績增速有所減緩。

　　(2)根據(jù)煙草專賣局數(shù)據(jù)，截止2018年9月，卷煙工商業(yè)庫存降至415.45萬箱，大致回到2014年合理水平。

　　▲全國卷煙工商業(yè)庫存變化(萬箱)

　　下游煙草產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，中高端、創(chuàng)新產(chǎn)品占比提升。2016年，煙草銷量下滑中，經(jīng)典款銷量增長動力略顯不足。以高端卷煙“中華”品牌為例，“中華”香煙2016年銷量134.97萬箱，同比減少18.46萬箱，下滑約12%。主要原因是新品大量發(fā)布、提稅順價過程中，經(jīng)典品牌的配套維護措施不到位。2017年，煙草公司前期發(fā)布的新品逐步取得成效，同時創(chuàng)新產(chǎn)品貢獻增量。配合去庫存的階段性成果，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)變推動了2017-2018年煙草行業(yè)銷量的回暖。

　　新品推出力度加強：根據(jù)中國煙草總公司披露的數(shù)據(jù)，自2012年至2017年7月，煙草行業(yè)供給上市615款新品。其中，2016、2017年分別上市171個、148個新品，相比于2012-2015的年均新品上市數(shù)實現(xiàn)翻番。

　　新品中高端化：根據(jù)中國煙草總公司披露的數(shù)據(jù)，2012年至2017年7月，上市新品多集中在中一類、普一類、二類等價區(qū)，數(shù)量分別是155、126、140個。此外，超一類價區(qū)新品(每條零售價近千元)數(shù)量達到72個。(1)我國煙草銷量結(jié)構(gòu)中，一類、二類煙占比不斷提升。截止2018年9月，一、二類煙占比25%、17%，而2013年9月一、二類煙占比僅有18%、9%。(2)煙草每箱銷售單價也在不斷提升，2013年箱均2.5萬元左右逐年提升至3萬元以上。

　　▲我國煙草銷量結(jié)構(gòu)

　　2、紙包裝：預(yù)計各紙包裝公司盈利將同比提升

　　貿(mào)易格局變化背景下，包裝下游需求受到一定負面影響。

　　(1)運輸包裝：以瓦楞紙箱、木板箱為代表的運輸包裝，主要承載運輸途中的保護作用。出口下滑，直接會導(dǎo)致國內(nèi)運輸包裝需求的下滑。從行業(yè)競爭格局的角度看，瓦楞紙箱的集中度仍有巨大的提升空間，龍頭企業(yè)存在大幅機會，但是，在近期國際摩擦升級后，需求總量的受損預(yù)計將在Q3、Q4有體現(xiàn)。

　　(2)展示包裝：裕同科技的消費電子類訂單不少來自于全球大客戶，盡管公司大部分出口為保稅區(qū)轉(zhuǎn)口業(yè)務(wù)，不直接受加征關(guān)稅的影響。但是下游客戶銷售低迷、成本上行等問題，推動上游供應(yīng)商訂單及利潤收到一定影響。而勁嘉股份等面向國內(nèi)需求的公司，在貿(mào)易格局背景下未收到直接沖擊。

　　▲中國貿(mào)易出口金額(累計值)

　　成本處于低位利潤彈性的邏輯依然成立，預(yù)計各紙包裝公司盈利能力會有同比提升。各類紙品紙價有所下滑，其中白卡紙下滑幅度較為顯著。目前國內(nèi)白卡紙出廠均價5100元/噸左右，遠低于去年年初6700元/噸的高價，上游成本下降不會快速全部傳導(dǎo)到下游定價，包裝類公司有望享受到其中一部分的利潤價值。

　　▲箱板紙、瓦楞紙價格變化

　　▲白卡紙、牛卡紙價格變化

　　3、預(yù)測2023年包裝業(yè)銷售收入將破2萬億!

　　▲2018-2023年包裝行業(yè)銷售收入及預(yù)測

　　▲2018-2023年包裝行業(yè)利潤總額及預(yù)測

　　包裝印刷造紙行業(yè)亟待優(yōu)化重組，“綠色”仍是發(fā)展主旋律。以“長三角”、“珠三角”、“環(huán)渤海”為重點區(qū)域的包裝產(chǎn)業(yè)格局在相當一個時期內(nèi)將不會很快改變，仍將與區(qū)域經(jīng)濟同步發(fā)展。但隨著西部地區(qū)的大開發(fā)和東北老工業(yè)基地的振興，包裝行業(yè)發(fā)展整體不平衡的狀況將會有明顯的改變。這對“三大板塊”的優(yōu)秀包裝企業(yè)來說是一次擴張和發(fā)展的機遇。

　　向整體性、系統(tǒng)性方向發(fā)展傳統(tǒng)意義上的系統(tǒng)包裝方案如買包材送機器等，隨著市場的成熟，不能提供完整解決方案的供應(yīng)商由于不能系統(tǒng)性降低包裝成本，在客戶方面的議價能力將會被削弱，包裝企業(yè)需要整體性、系統(tǒng)性的包裝方法。

　　隨著國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境變化和整個經(jīng)濟素質(zhì)性、結(jié)構(gòu)性矛盾疊加的影響，我國包裝行業(yè)將進入一個關(guān)鍵發(fā)展時期，即黃金發(fā)展期到問題多發(fā)期階段。長期存在的產(chǎn)能過剩、過度依賴能源資源消耗、自主創(chuàng)新能力弱、企業(yè)競爭能力不強、產(chǎn)業(yè)規(guī)模與經(jīng)濟效益不相稱等結(jié)構(gòu)性和素質(zhì)性等缺陷將會越發(fā)明顯，這將導(dǎo)致近幾年區(qū)域性的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不可避免。結(jié)構(gòu)調(diào)整是個大浪淘沙的過程，也是優(yōu)化、重組的過程，也是優(yōu)勢企業(yè)騰飛的時機。

　　隨著《推進快遞業(yè)綠色包裝工作的實施方案》出臺，在電商、快遞、外賣等行業(yè)率先限制一系列不可降解塑料包裝使用的相關(guān)實施方案，并且督促地方特別是城市加大落實的力度。對包裝業(yè)來說，貫徹綠色理念，就是要落實好“十三五”規(guī)劃中“堅決反對過度包裝”的總體要求以及包裝產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展指導(dǎo)意見中實現(xiàn)“傳統(tǒng)生產(chǎn)向綠色生產(chǎn)轉(zhuǎn)變”的具體目標，“綠色、低碳、環(huán)保”將是未來包裝行業(yè)發(fā)展的主軸。

　　預(yù)測到2023年，中國包裝行業(yè)的銷售收入將突破2萬億元，達到20916.28億元，利潤總額達到1334.77億元。