理文造紙：繼續(xù)投資衛(wèi)生紙和木漿業(yè)務(wù)

　　理文造紙全年實(shí)現(xiàn)收入為322.08億港元，同比增長約24.66%;公司擁有人應(yīng)占盈利約48.8億港元，同比減少約3.18%;每股盈利109.92港仙，擬派末期股息每股0.15港元。

　　李文斌表示，公司2018年業(yè)績表現(xiàn)主要受到中美貿(mào)易摩擦影響，導(dǎo)致征收25%關(guān)稅，美國進(jìn)口中國廢紙成本上升，而自去年8月份起，廢紙及包裝紙等需求向下，影響公司盈利表現(xiàn)。

　　從2018年理文造紙主營業(yè)務(wù)營業(yè)收入上看，公司主要收入來源是包裝紙業(yè)務(wù)。截至2018年底，包裝紙業(yè)務(wù)收入為271.56億港元，同比增長約17.55%，約占總營業(yè)收入的84%，包裝紙業(yè)務(wù)營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)收入為54.56億港元，同比下滑約9.67%，約總營業(yè)利潤86%。值得注意的是，在核心業(yè)務(wù)包裝紙營業(yè)利潤下滑之際，公司衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)營業(yè)利潤卻是異軍突起。截至2018年底，衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)營業(yè)利潤實(shí)現(xiàn)收入為8.40億港元，同比增長63.10%。

　　公告稱，為了迎合市場與客戶的需要，理文造紙江西廠房的新衛(wèi)生紙生產(chǎn)線將于今年投入生產(chǎn)，2019年衛(wèi)生紙的生產(chǎn)量得以提升，衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)已成為集團(tuán)新的增長動(dòng)力。

　　李文斌預(yù)計(jì)，未來公司總產(chǎn)能將達(dá)到668萬噸，并表示將會(huì)在繼續(xù)尋找海外投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，用更低的杠桿率維持資產(chǎn)負(fù)債表的健康。在擴(kuò)張方面，李文斌稱由于衛(wèi)生紙受需求波動(dòng)的影響較小，未來公司將會(huì)增加衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)的占比。

　　以下是智通財(cái)經(jīng)APP整理的理文造紙業(yè)績發(fā)布會(huì)問答實(shí)錄。

　　問：公司稱江西廠房衛(wèi)生紙新生產(chǎn)線已投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)占營收比會(huì)增加到多少?另外，衛(wèi)生紙行業(yè)的競爭比較激烈，公司稱衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)將成新的增長動(dòng)力，那么公司的銷售費(fèi)用的投入是否會(huì)影響到利潤?

　　答：公司大部分衛(wèi)生紙都在網(wǎng)上銷售。由于目前線上銷售占了衛(wèi)生紙市場的20%，對(duì)此，公司以后也會(huì)按照線上市場的需求去安排推廣策略，不會(huì)買很多廣告或者在傳統(tǒng)超市去推廣，因此不會(huì)產(chǎn)生過多的銷售費(fèi)用。

　　問：管理層提到現(xiàn)在公司比較重視衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)，那你們怎么看待衛(wèi)生紙市場的前景?另外，公司今年會(huì)不會(huì)提高紙價(jià)?

　　答：衛(wèi)生紙業(yè)務(wù)現(xiàn)在占公司營收15%到17%。我們也會(huì)找其他的辦法去繼續(xù)增加衛(wèi)生紙的產(chǎn)量，目前來看衛(wèi)生紙和木漿都是我們一定會(huì)去投資的業(yè)務(wù)，因?yàn)楹苊黠@，這個(gè)業(yè)務(wù)的市場需求是相對(duì)穩(wěn)定的。至于加價(jià)，我們就不去過多的揣測了。

　　問：管理層剛剛說會(huì)把廠房搬去國外，想問一下公司轉(zhuǎn)移產(chǎn)能去東南亞的進(jìn)度如何，是否會(huì)以為目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的狀況加快進(jìn)度?此除了越南，有沒有考慮過在越南以外的地方建廠?

　　答：我們要澄清一下，不是轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，而是在外國新增產(chǎn)能。因?yàn)槲覀儼l(fā)現(xiàn)，包裝紙?jiān)趪獾膬r(jià)格都非常高，在歐洲的話通常在600-700左右，但是國內(nèi)的價(jià)格就便宜了許多，所以國外的業(yè)務(wù)也一定要做。不過，我們不會(huì)在歐洲多開一間廠，因?yàn)榫嚯x和人力等問題不允許。所以我們在更合適的地區(qū)如東南亞做布局，因此這不是轉(zhuǎn)移產(chǎn)能而是新增產(chǎn)能。未來我們也會(huì)去不同的地方投資，但都是新增產(chǎn)能而不是轉(zhuǎn)移產(chǎn)能。

　　問：公司2018年的盈利有輕微下跌，請(qǐng)問預(yù)期中期的業(yè)績將如何表現(xiàn)?什么時(shí)候會(huì)扭轉(zhuǎn)下跌的態(tài)勢?

　　答：其實(shí)我們做工廠最重要的也是看需求這一個(gè)指標(biāo)，需求萎縮會(huì)導(dǎo)致盈利下滑，如果需求恢復(fù)正常那盈利也會(huì)好轉(zhuǎn)。不過我們不會(huì)坐視不理，而是會(huì)繼續(xù)發(fā)展一些不受貿(mào)易摩擦影響的產(chǎn)品，比如衛(wèi)生紙等。

　　問：以往下半年都是屬于行業(yè)的旺季，但是看到公司的銷售雖然有所增加，但是整個(gè)盈利是下跌的，這個(gè)下跌的趨勢是否會(huì)持續(xù)?另外，在貿(mào)易摩擦的影響下，公司要把衛(wèi)生紙的業(yè)務(wù)提升到什么程度才能讓盈利恢復(fù)到穩(wěn)定的趨勢?

　　答：貿(mào)易摩擦帶來的影響是挺大的，一般過年后成品紙及廢紙的行情也有向下的跡象，但是衛(wèi)生紙就相對(duì)穩(wěn)定。目前衛(wèi)生紙的售價(jià)是過萬一噸，而包裝紙的售價(jià)是是三千多一頓，所以我們會(huì)繼續(xù)尋找國內(nèi)外的發(fā)展衛(wèi)生紙的機(jī)會(huì)，包裝紙則是先穩(wěn)守中國的市場，再去開拓國外的市場。