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紙引未來網(wǎng)訊 2月份原紙、紙板漲價頻繁，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近半個月漲價函已飆至74張，當(dāng)前行業(yè)并未完全進(jìn)入銷售旺季，為何行業(yè)頻現(xiàn)漲價函？申萬宏源分析原因有三。
第一、紙業(yè)爭相發(fā)漲價函的底氣來自哪里?
2月份原紙、紙板漲價頻繁，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近半個月漲價函已飆至74張，而前幾天紙業(yè)龍頭玖龍?jiān)跇I(yè)績發(fā)布會上則表示，年前年后玖龍紙價均已上漲50-100元，現(xiàn)時成品紙價格與成本比較仍屬低，所以根據(jù)成品紙及原料的走勢，由現(xiàn)在起成品紙應(yīng)有200元的漲幅。
那么，在年后這段時間，并未完全進(jìn)入銷售旺季之時，為何行業(yè)頻現(xiàn)漲價函？
申萬宏源分析原因有三。
1）節(jié)后例行提價，提價函密集發(fā)布。
春節(jié)后經(jīng)銷商及下游印廠補(bǔ)庫存，并且每年3月出版社為秋季教材招標(biāo)，文化紙迎來春季小旺季，節(jié)后例行提價。
第一輪提價函：雙膠紙、銅版紙?zhí)醿r，雙膠紙部分落地。1月中旬起，雙膠紙、銅版紙密集發(fā)布2月提價函，分別提價200元/噸、100元/噸，截止目前雙膠紙已經(jīng)基本落地50-150元/噸，但銅版紙?zhí)醿r暫未落地。
第二輪提價函：銅版紙、白卡紙已發(fā)提價函，落地幅度有待觀察。
節(jié)后漿紙系紙企再次密集發(fā)布銅版紙、白卡紙3月提價函，提價200元/噸，并且預(yù)期雙膠紙?jiān)?月底也將發(fā)布新一輪提價函。由于晨鳴紙業(yè)新產(chǎn)能開機(jī)率仍較低，博匯白卡紙新產(chǎn)能也將投放，紙價落地仍需持續(xù)跟蹤。
2）盈利觸底，經(jīng)濟(jì)觸底帶來盈利企穩(wěn)預(yù)期。
2019年1月，受成品紙價格底部+高價漿庫存影響，噸紙盈利到達(dá)底部。隨2月成品紙?zhí)醿r，高價漿消化完畢，紙廠盈利逐步修復(fù)。但近期海外漿廠新一輪報價上調(diào)，紙漿價格上漲，后續(xù)仍需關(guān)注成品紙與紙漿上漲幅度的差異對噸盈利的影響。
3）流動性改善，市場情緒回暖，周期品普漲。
由于宏觀調(diào)控加大逆周期調(diào)節(jié)力度、貨幣政策傳導(dǎo)出現(xiàn)邊際改善，1月新增信貸、社融雙雙刷新歷史新高，M2增速企穩(wěn)回升，周期品板塊普漲。經(jīng)歷2018年股價大幅下跌，造紙板塊PB估值已經(jīng)接近歷史底部，1月底行業(yè)指數(shù)PB跌至1.05倍，為歷史最低1%百分位，隨整體市場情緒回暖，估值逐步修復(fù)。
第二；二、三級廠是命運(yùn)共同體，如何破局是關(guān)鍵
在漲價氛圍之下，造紙廠依靠行業(yè)優(yōu)先地位攫取了產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤，留給二、三級廠的利潤空間，只會越來越少。紙價漲，二級廠得風(fēng)順?biāo)⑷墢S怨聲載道；紙價跌，二級廠“割肉喂鷹”、三級廠靜觀其變。
說來說去，二、三級廠是命運(yùn)共同體里的兩個緊密相連的工序。
既然是命運(yùn)共同體，就不應(yīng)該再用相離的視角看待這件事。若二、三級廠不能坐在一起喝喝茶，談?wù)労献?、聊聊整合，便不能還原整個產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)有的狀態(tài)。
二、三級廠必須有打破僵局的勇氣，各自發(fā)揮產(chǎn)、銷優(yōu)勢，進(jìn)一步整合產(chǎn)銷分工模式，才有破局希望。
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