一、上半年包裝紙投放產(chǎn)能近500萬噸

　　各紙種的供需關(guān)系是判斷未來行業(yè)景氣變化方向的重要參考，是決定行業(yè)盈利能力的關(guān)鍵變量，因此首先對于2019年包裝紙行業(yè)的供需關(guān)系進行展望。

　　根據(jù)不完全統(tǒng)計，2019年上半年包裝紙行業(yè)將投放近500萬噸產(chǎn)能：

　　在供給端，2019年新增產(chǎn)能壓力較大。而在需求端，壓力仍然存在。

　　一是因為內(nèi)需疲軟疊加出口增速下滑，終端需求乏力或?qū)⒀永m(xù)；二是因為需求端難以消化新增供給，箱板瓦楞紙供需關(guān)系或?qū)⒊掷m(xù)惡化。

　　二、2019年廢紙價格分析

　　在原料端，外廢含雜率新規(guī)于2018年3月實施，2020年底前外廢進口量將降至0。因此，中國的外廢進口需求持續(xù)下降，預(yù)計2019年價格或?qū)⒊氏蛳伦邉荨?/p>

　　而國廢價格在2019年造紙行業(yè)需求走弱的背景下，國廢供給能夠滿足需求，2019年國廢價格可能會橫盤震蕩或下跌。

2019年包裝紙價格分析

?　　綜合以上，以原材料價格為基礎(chǔ)，紙價走勢取決于各紙種的供需關(guān)系。而2019年包裝紙投放產(chǎn)能過多，同時終端市場需求大概率仍將延續(xù)下跌趨勢，因此紙價整體上或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中有跌的走向。

　　包裝紙行業(yè)當前的供需雙困格局與上一輪周期中2011前后的情況較為類似，即便未來需求回暖，預(yù)計仍需要相對漫長的時間來消化過剩產(chǎn)能。

　　注意：為了方便閱讀，筆者刪除了原報告中關(guān)于木漿、文化紙、紙企估值等方面內(nèi)容，觀點未必正確，謹慎參考。