紙漿期貨上市 紙上可以談兵

 

　　首先，紙漿是一個籠統(tǒng)的稱呼，紙漿依照原料來源主要分為木漿，廢紙漿和非木漿。木漿中分為兩類，分別是針葉漿(包括馬尾松，落葉松，紅松，云杉等樹種的木漿)和闊葉漿(包括樺木、楊木、椴木、桉木、楓木等樹種的木漿)，一般針葉漿具有比闊葉漿更強(qiáng)的韌度與可拉伸性，因此在木漿的使用中通常會摻入一定比例的針葉漿以增強(qiáng)紙張韌性。

 

　　而即將上市的紙漿期貨的標(biāo)的物是漂白針葉漿！從統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，2017年紙漿整體的對外依存度接近20%。其中木漿對外依存度達(dá)到了67%。而期貨標(biāo)的漂白針葉漿進(jìn)口依存度則接近了100%。由此，紙漿期貨的上市對國內(nèi)的造紙企業(yè)來說，意義重！

 

　　既然國內(nèi)的漂白針葉漿主要依靠進(jìn)口，那么我們先看國外的漂白針葉漿的價格走勢：

 

　　從圖中可以看到，歐美市場漂白針葉漿，最近兩年價格出現(xiàn)了較幅度的上漲，目前美國北方漂白針葉漿的價格為1425.45美/噸，歐洲北方漂白針葉漿的價格為1230美/噸。應(yīng)該說，最近漂針漿的價格在今年漲幅還是比較的，而且也是在2018年，漂針漿價格首次突破1000美/噸。

 

　　雖然漂針漿價格出現(xiàn)了較幅度的上漲，但是國內(nèi)的進(jìn)口量卻并沒有減少，反而出現(xiàn)逐年增加進(jìn)口的趨勢。

 

　　從上圖可以看到，2015年中國進(jìn)口漂針漿總量是在1984萬噸，累計花費(fèi)127.55億美。2016年全年首次突破2000萬噸。緊接著，2017年，漂針漿累計進(jìn)口量達(dá)到2372萬噸，進(jìn)口額也達(dá)到了153.42億美。2018年，還有兩個月結(jié)束，截至10月分，漂針漿已經(jīng)進(jìn)口了2079.6萬噸，而進(jìn)口額已經(jīng)創(chuàng)了新高，達(dá)到了165.7億美。相信今年全年，漂針漿不管是進(jìn)口量還是進(jìn)口額都將出現(xiàn)新高。這也反應(yīng)出了國內(nèi)對漂針漿的需求還是比較旺盛的。以上數(shù)據(jù)其實(shí)也是從另一面反應(yīng)出了紙漿期貨上市的重要性。

 

　　回到國內(nèi)市場，既然漂針漿幾乎完全依賴進(jìn)口，那么這些紙企的經(jīng)營狀況以及股價情況如何呢?作為廣的投資者如何搭上紙漿期貨這條小船呢?

 

　　受到漂針漿漲價以及國內(nèi)環(huán)保的壓力，造紙企業(yè)提價好像成了唯一能做的事情，當(dāng)然，漲價對于企業(yè)來說是個相對的利好，這可以從造紙企業(yè)的報表中看到。

 

　　通過最近三年的造紙企業(yè)的年報發(fā)現(xiàn)，其實(shí)部分造紙企業(yè)的年報還是比較好看的，至少出現(xiàn)了連續(xù)3年的業(yè)績增長，而切有的企業(yè)凈利潤也高達(dá)幾十億。但是，相對應(yīng)的股價卻并不是那么美麗。

 

　　從統(tǒng)計的結(jié)果看，今年造紙企業(yè)的股價漲跌不一，漲幅最的是民豐特紙，截至目前漲幅接近60%，當(dāng)然，這和造紙行業(yè)沒有太關(guān)系，主要還是民豐特紙有創(chuàng)投概念的原因。而仙鶴股份則是因?yàn)閷儆诖涡鹿桑衲陝倓偵鲜?，所以，可參考性也不是特別強(qiáng)。

 

　　其他造紙企業(yè)今年的股價則出現(xiàn)了不同幅度的下跌。2018年以來，股價腰斬的個股有兩只，而股價下跌幅度超過20%以上的個股則占了絕部分。

 

　　這樣的走勢和相應(yīng)的盈利能力顯然是不匹配的。這只能說明造紙企業(yè)的股價不該如此，所以，等到紙漿期貨上市后，有了參考的造紙行業(yè)，將回歸屬于造紙行業(yè)合理的股價。由此，造紙行業(yè)值得投資者的關(guān)注！