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掌上紙引未來
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11月甫一開月，受雙十一旺季不旺，外貿(mào)出口前景不樂觀等因素的影響，箱板紙、瓦楞原紙和白卡紙均有降價消息傳出。其中玖龍東莞、泉州、太倉、天津四大基地包裝紙集體降價100-300元/噸，被普遍認(rèn)為市場又將迎來新一輪降價潮。
截止目前，全國箱板紙與瓦楞原紙跌至冰點，東莞個別紙廠不含稅價已直抵3000元低位。逢8之年接近尾聲，中國包裝紙價格越來越呈現(xiàn)一派蕭殺之氣。
然而，令紙廠百思不得其解的是，價格一降再降之下，市場仍然沒有什么活氣，期待中的大量買盤并沒有出現(xiàn)，搞得年初還信心十足、躊躇滿志的紙業(yè)巨頭也一頭霧水。這背后究竟發(fā)生了什么？
2018，看空者得天下
回顧2017年，最風(fēng)光的當(dāng)屬造紙商，捎帶著紙貿(mào)商、紙板企業(yè)和囤貨較多的紙箱廠也吃肉喝湯，而慘遭剪羊毛的則是終端用戶，因為需求萎縮導(dǎo)致原材料漲價無法傳導(dǎo)出去。
然而，一年不到，風(fēng)水就倒了過來，享受供應(yīng)商低價競爭紅利的終端用戶越來越強勢，順應(yīng)降價趨勢的紙箱廠則成功保住訂單，而看多紙價的紙箱廠、紙板廠、紙貿(mào)商和紙廠則慘遭滑鐵盧。去年吃進去不得不吐出來，甚至還要搭上老本。
其中，造紙行業(yè)當(dāng)是最大的輸家。紙廠因錯勘市場需求、高估美廢禁入的影響，加上因過度貪婪而人為抬高國廢價格，并且執(zhí)意抬高紙價，終導(dǎo)致全局性的被動。
相對于財力雄厚的紙廠，大量使用高利息熱錢炒作的紙貿(mào)商很可能是最痛苦的一群人。由于紙價一跌再跌，且不說看多紙價而加倉的紙貿(mào)商將慘被割肉，即便是看空紙價，盡力去庫存的紙貿(mào)商，也面臨著失血的危機。
因為對紙價趨勢的預(yù)判出現(xiàn)差次，紙箱廠也出現(xiàn)了明顯的分野。一些看多紙價堅持不降價的紙箱廠，客戶大量流失。相反，接受客戶降價的紙箱廠，則保住了未來的翻盤的本錢和希望。
原紙價格緣何節(jié)節(jié)下挫
對于今年的紙價，小編一直持看空的觀點，并且多次向包裝印刷企業(yè)示警，事實證明，這些判斷基本正確。之所以有如此判斷，主要基于以下幾點：
第一、供需失衡是紙價節(jié)節(jié)下挫的根本原因。從2016年開始，2017年登峰造極的紙價瘋狂，并非需求拉動，而是人為炒作造成的。事實上，2017年包裝紙需求減少一到兩成，2018年包裝紙需求減少兩到三成的說法是客觀真實的。因此，初步估算目前市場上尚有兩千萬噸左右的包裝紙社會存量未能消化。
第二、外匯受限和環(huán)保關(guān)停出現(xiàn)變數(shù)。2017年8月份的紙價暴漲，很大的程度是因為中國對外廢實施限制所導(dǎo)致。市場產(chǎn)生了原材料緊缺的預(yù)期，導(dǎo)致國廢等原材料暴漲，進而推漲了紙價。另外，此前一路炒作的環(huán)保去產(chǎn)能，也是導(dǎo)致紙價一路上漲的推手。但是到了現(xiàn)在，情況似乎出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，一方面環(huán)保轉(zhuǎn)趨寬松，未發(fā)現(xiàn)有紙廠因環(huán)保被強制關(guān)停。另一方面，大量外廢涌入國內(nèi)，迅速沖擊國廢市場，引發(fā)降價預(yù)期。
第三、包裝紙需求加速萎縮。盡管自2017年底以來，包裝紙巨頭持續(xù)停機，到今年更是進入常態(tài)化。但是，消費的萎縮幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過紙廠的預(yù)期，原紙供大于求的局面難以改變，紙價無法形成升勢。
第四、市場信心缺失。由于對未來訂單缺乏信心，下游的包裝印刷企業(yè)拿貨熱情驟然降低，導(dǎo)致紙企庫存壓力偏大，為緩解庫存壓力，紙企被迫降價吸引訂單。如果說2017年是看多者得天下，那么2018年則是看空者保江山。特別是此前連續(xù)幾輪的紙價波動均以下跌作收，紙廠漸漸失去了對紙價的掌控能力，下游廠家不再跟隨大紙業(yè)的指揮棒行動，紙價終于易跌難漲。
第五、宏觀政策對消費不利。包裝紙是一個非常依賴消費和出口的行業(yè)。出口不須多說，但消費的前景十分不妙。特別是近期國家為了保增長，加大了對基礎(chǔ)設(shè)施的投入，這一政策對拉動內(nèi)需來說，無疑是頗為不利的。用于消費的資金被挪做基建，令消費雪上加霜，包裝紙的需求只會加速萎縮。
未來紙價走勢分析
眼下，股市和人民幣資產(chǎn)面臨暴跌，全社會負(fù)債率突然上升，導(dǎo)致企業(yè)和個人流動性瞬間消失。經(jīng)濟預(yù)期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，居民開始捂緊腰包，節(jié)衣縮食，進入還債模式?，F(xiàn)在正處在經(jīng)濟加速下滑中，包裝紙需求的下滑趨勢短時間內(nèi)無法逆轉(zhuǎn)。因此，包裝紙價格年內(nèi)持續(xù)下跌已無懸念。
那么，什么情況下紙價會重新確立上升態(tài)勢呢？或者說我們在怎樣的情況下可以抄底呢？
1、紙廠持續(xù)停機，直至達至新的供需平衡。從目前的情況來看，紙廠正走在正確的道路上，但離新的供需平衡還有一段距離。
2、人民幣跳貶。其實，過去十年，中國超發(fā)的貨幣量十分驚人，對美元的真實價值或難匹配當(dāng)前1：7的匯率。加上內(nèi)需低迷，政府急需擴大出口來緩解經(jīng)濟下行壓力，因此，若人民幣匯率跳貶，原料價格激升，紙價有望重拾升勢。
3、國家宏觀政策轉(zhuǎn)向通脹。眼下，企業(yè)正面臨多重困境。廠房租金大漲，社保費改稅，都給企業(yè)帶來巨大壓力，急需通過漲價來轉(zhuǎn)嫁成本。而高房價不僅捆綁了數(shù)億房奴，而且窒息了制造業(yè)的空間。在不能刺破樓市泡沫的情況下，不排除國家會采取通脹的手段來提升工業(yè)品價格，扭轉(zhuǎn)開工廠不如炒房的狂?，F(xiàn)狀。簡而言之，就是凍結(jié)樓市，大幅提高消費品價格，加倍提高員工工資，雖然表面上只是一個數(shù)字游戲，但卻可以重新激發(fā)民營制造業(yè)的積極性，降低房奴的還貸壓力，最終幫助中國經(jīng)濟觸底反彈。
總之，從當(dāng)前的情況來看，在紙廠和紙貿(mào)商急需出貨變現(xiàn)的當(dāng)口，包裝紙市場卻提前迎來了漫長的淡季。內(nèi)需持續(xù)萎縮，出口前景不明，不太可能激起下游大量采購的欲望。那么，就讓紙價再跌一跌吧！
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