上市紙企強(qiáng)撐紙價(jià)3周沒漲等旺季，2018年可能就這么漲下去？

廢紙系產(chǎn)業(yè)鏈條上價(jià)格變動(dòng)幅度明顯強(qiáng)于木漿系品種，近年來紙業(yè)“紙張價(jià)格漲價(jià)行情”也多由于廢紙系產(chǎn)品的帶動(dòng)?；乜磸U紙價(jià)格走勢(shì)，今年5月份達(dá)到歷史峰值，隨后價(jià)格開始回落，但降幅有限。

進(jìn)入7月下旬，廢紙價(jià)格跌幅明顯縮小，部分地區(qū)廢紙價(jià)格已經(jīng)企穩(wěn)。以黃板紙（統(tǒng)貨）為例，山東地區(qū)市場(chǎng)均價(jià)近3周來均穩(wěn)定在2600元/噸，江浙滬、廣州、福建地區(qū)價(jià)格跌幅也開始放緩，從此前周跌幅超過200元/噸，放緩至不足百元，并且自7月下旬以來，也曾出現(xiàn)過價(jià)格平臺(tái)期。

與之相似的是瓦楞紙的價(jià)格變化，記者查閱多家上市公司不同規(guī)格瓦楞紙報(bào)價(jià)，絕大多數(shù)紙企近3周也沒有再次調(diào)低市場(chǎng)價(jià)。此番紙廠普遍上調(diào)廢紙收購價(jià)格，也有望成為廢紙系產(chǎn)品再次提價(jià)的導(dǎo)火索。

有紙業(yè)上市公司高管表示，目前環(huán)保政策日趨嚴(yán)苛，在行業(yè)原材料供應(yīng)整體偏緊，并且將維持常態(tài)化的情況下，造紙業(yè)的周期屬性已經(jīng)被弱化，并且9月份前后將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)旺季，下游印刷廠備貨情緒升溫、上游原材料提價(jià)，都會(huì)對(duì)紙價(jià)形成有力支撐。

貿(mào)易戰(zhàn)有短期深化成品紙漲價(jià)趨勢(shì)

國金證券分析師指出，近期美國貿(mào)易代表辦公室公布了新一輪征稅清單，在本次公布的名單中紙漿、紙及紙板和紙制品均被列入。貿(mào)易戰(zhàn)的作用之下，有可能推動(dòng)國內(nèi)成品紙價(jià)格短期上行。另一方面，近期人民幣持續(xù)貶值，直接提升漿紙系企業(yè)成本，上周內(nèi)晨鳴紙業(yè)等龍頭企業(yè)已對(duì)旗下文化紙產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)價(jià)。

廢紙系方面，目前包裝紙下游消費(fèi)旺季臨近，紙廠逐步開工生產(chǎn)，原材料廢紙短期急待補(bǔ)庫存，廣州地區(qū)廢紙采購價(jià)已開始上調(diào)。綜合來看，進(jìn)入盛夏，文化紙和包裝紙受成本端影響均具備確定性提價(jià)預(yù)期。貿(mào)易戰(zhàn)和人民幣貶值背景下，推薦美元負(fù)債比例低，且全產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的造紙標(biāo)的。短期來看，貿(mào)易戰(zhàn)和人民幣貶值，有望成為成品紙漲價(jià)的推手。

漲價(jià)會(huì)是2018年上游產(chǎn)業(yè)的主旋律

由于去年是我國PPI指數(shù)5年來的首次正增長，因此對(duì)于下游行業(yè)的價(jià)格傳導(dǎo)效應(yīng)還不算明顯。2018年國內(nèi)供給側(cè)改革的力度將比去年更強(qiáng)，在去產(chǎn)能和環(huán)保壓力之下，預(yù)計(jì)漲價(jià)仍是上游產(chǎn)業(yè)的主旋律。

今年上游產(chǎn)業(yè)的價(jià)格如果持續(xù)上漲，對(duì)下游產(chǎn)業(yè)的傳導(dǎo)效應(yīng)將會(huì)明顯提升。繼國內(nèi)白酒大幅漲價(jià)之后，最近以青島啤酒為首的國內(nèi)啤酒企業(yè)也紛紛宣布提價(jià)，這是國內(nèi)啤酒行業(yè)近10年來的首次集體漲價(jià)，主要原因就在于原材料漲價(jià)所致。啤酒行業(yè)的漲價(jià)，就是典型的上游原材料成本提升的轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)今年還會(huì)有更多的下游消費(fèi)行業(yè)會(huì)受到上游成本上升的影響。

尤為值得關(guān)注的是，進(jìn)入2018年以來，國際原油價(jià)格出現(xiàn)了快速上漲的勢(shì)頭，僅僅前10天就已經(jīng)上漲了將近4%，而去年全年的漲幅也只有14%左右。從目前國際原油的上漲勢(shì)頭來看，今年國內(nèi)的成品油價(jià)格漲幅很有可能超過去年，國際原油價(jià)格如果持續(xù)上漲，將可能給國內(nèi)帶來較大的輸入性通脹壓力。

但是，從整體上來看，由于今年的經(jīng)濟(jì)增速還會(huì)在低位運(yùn)行，在相對(duì)較低的經(jīng)濟(jì)增速之下，出現(xiàn)大幅通貨膨脹的概率也不會(huì)太大。