【12.30日紙張報(bào)價】文化紙需求稍有回升，晨鳴、華泰最新報(bào)價

 

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　　對于2018年造紙行業(yè)，盈利水平逐漸分化，龍頭周期屬性有望弱化，春季躁動行情值得把握。

 

　　造紙行業(yè)經(jīng)歷07-08年紙價高點(diǎn)—10年ROE高點(diǎn)—11-15年持續(xù)自然出清的上一輪周期后，市場一直將其視為鋼鐵有色煤炭以外的弱周期板塊屬性。

 

 

　　需求端，文化紙整體維持平衡，白卡紙需求增速5%左右，銅版雙膠微幅增長，新聞紙持續(xù)萎縮；供給端，文化紙集中度高，新產(chǎn)能投放非常有限且集中在龍頭企業(yè)，供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)推動落后小產(chǎn)能持續(xù)淘汰，此外，進(jìn)口廢紙持續(xù)收緊、新產(chǎn)能審批嚴(yán)格、自備火電基本停止新批等政策杜絕了供給端失控，龍頭紙企有望依托市占率（如晨鳴/太陽18年數(shù)個項(xiàng)目落地，山鷹17年收購北歐紙業(yè)、聯(lián)盛紙業(yè)）提升推動業(yè)績持續(xù)增長。

 

　　2、廢紙18年政策逐漸明朗，廢紙進(jìn)口格局將進(jìn)一步演變。

 

　　國內(nèi)廢紙進(jìn)口政策會影響北美出口、中國及周邊東南亞國家的廢紙進(jìn)口結(jié)構(gòu)，而國內(nèi)目前的廢紙政策對海外廢紙出口商、國內(nèi)貿(mào)易商和紙廠壓力都較大，需要適應(yīng)過程。

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