瓦楞紙箱行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)市場份額擴(kuò)增

 

　　箱板瓦楞紙單邊漲價(jià)結(jié)束，紙包裝企業(yè)毛利率有望恢復(fù)：國內(nèi)廢紙價(jià)格作為紙價(jià)的先導(dǎo)指標(biāo)已經(jīng)開始下行，表明紙廠感受到下游需求下降，不再有意愿高價(jià)回收廢紙。隨著箱板瓦楞紙價(jià)格由單邊上漲到高位震蕩，公司可以與下游客戶重新進(jìn)行議價(jià)，由于提價(jià)時(shí)滯導(dǎo)致的毛利率損失有望實(shí)現(xiàn)部分恢復(fù)。

 

　　定增布局智能包裝和供應(yīng)鏈云平臺，并購國際紙業(yè)紙箱資產(chǎn)：公司非公開發(fā)行已經(jīng)獲得批文，未來公司有望通過智能包裝和供應(yīng)鏈云平臺整合包裝行業(yè)；公司通過并購基金方式收購國際紙業(yè)紙箱資產(chǎn)，隨著對國際紙業(yè)紙箱業(yè)務(wù)的逐步梳理，為公司進(jìn)一步通過外延擴(kuò)張的方式提高市場占有率打下了基礎(chǔ)。

 

　　收入逐季加速增長&毛利率見底，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。我們認(rèn)為公司基本面拐點(diǎn)向上：1）存量客戶及增量客戶共同助力公司收入端加速上漲，市場占有率提升；2）紙價(jià)結(jié)束單邊上漲，公司毛利率見底；3）定增布局IPS&PSCP新業(yè)務(wù)，并購國際紙業(yè)提供潛在業(yè)績增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤分別為1.50億元、2.36億元、3.45億元，同比增長率分別為46%、57%、46%，PE分別為37.9、24.1、16.5倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。

       最后如果有任何紙張等求購需要，上紙引未來網(wǎng)。