美盈森包裝業(yè)務(wù)都漸入佳境 維持“買入”

 

　　證書名稱：武器裝備質(zhì)量管理體系認證證書。證書內(nèi)容：茲證明美盈森質(zhì)量管理體系符合：GJB9001B-2009標準。質(zhì)量管理體系認證所覆蓋的范圍：

 

　　瓦楞紙箱、木箱、鋁箱、環(huán)保家具的設(shè)計、生產(chǎn)及銷售服務(wù)。證書有效期至：2020年8月20日。此前，美盈森已成為軍隊物資采購2014年第六批入庫供應(yīng)商，并經(jīng)廣東省軍工保密資格認證委員會批準成為二級軍工保密資格單位。

 

　　此次證書的獲得，表明公司符合武器裝備質(zhì)量管理體系的標準及相關(guān)要求，已具備相關(guān)領(lǐng)域軍品設(shè)計、生產(chǎn)的能力。該證書的獲得將進一步為公司拓展軍品領(lǐng)域相關(guān)市場打下良好的基礎(chǔ)，有利于提升公司綜合競爭力。

 

　　美盈森是目前A股上市包裝企業(yè)之中唯一一家獲取了軍品包裝供應(yīng)資質(zhì)的公司，此次獲取武器裝備質(zhì)量管理體系認證證書，表明美盈森已經(jīng)具備了為核心軍品提供軍用包裝的能力，在強軍背景自下，對于美盈森后續(xù)在軍品物資包裝領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展意義非凡。

 

　　與此同時，民用箱板瓦楞紙包裝產(chǎn)業(yè)正在發(fā)生積極的變化。從2016年G20峰會開始，上游箱板瓦楞紙價格出現(xiàn)大幅上漲，對下游包裝產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了兩個重大影響：1、一大批中小包裝企業(yè)倒閉，包裝行業(yè)的供求關(guān)系出現(xiàn)了積極變化；2、終端消費品牌開始意識到供應(yīng)鏈的安全性因為包材問題受到了較為嚴重的威脅。導致了兩個結(jié)果：1、終端消費品牌開始積極、主動、快速地將自身的包材訂單向大型包裝企業(yè)轉(zhuǎn)移；2、對包裝企業(yè)的提價寬容度、接受度較以往出現(xiàn)了顯著改善。

 

　　我們認為在這種產(chǎn)業(yè)趨勢之下，未來國內(nèi)包裝行業(yè)的份額將加速向龍頭企業(yè)集中，并且龍頭企業(yè)的盈利能力有望出現(xiàn)趨勢性上升。目前美盈森的包裝訂單較為飽滿，公司在東莞廠區(qū)新建的產(chǎn)能已經(jīng)逐漸開始投入使用，為下半年承接更多訂單提供了保障。

 

　　我們預計美盈森2017-2018年凈利潤分別為4.2億、6億，對應(yīng)PE分別為27倍、19倍。

 

　　風險提示：人民幣升值導致匯兌損失增加。

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