包裝印刷龍頭企業(yè)迎利好 煙標(biāo)印刷產(chǎn)業(yè)年內(nèi)有望復(fù)蘇

 

　　看好龍頭業(yè)務(wù)拓展與行業(yè)整合能力由于原材料價格趨穩(wěn)和下游供需關(guān)系改善需要一定時間，我們二季度給予包裝印刷板塊謹(jǐn)慎增持評級，年內(nèi)基本面有望復(fù)蘇并帶來業(yè)績的提升。包裝印刷行業(yè)中，我們看好龍頭企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展與整合能力。煙草去庫存進(jìn)展良好，煙標(biāo)印刷產(chǎn)業(yè)年內(nèi)有望復(fù)蘇，未來看好煙標(biāo)包裝龍頭產(chǎn)業(yè)鏈縱向并購整合方面的優(yōu)勢。紙包裝行業(yè)整體增速高、應(yīng)用廣泛，龍頭企業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量、設(shè)計能力、響應(yīng)速度等方面優(yōu)勢明顯，客戶拓展和并購整合能力強(qiáng)。
 

 

　　供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)力，業(yè)績大幅提升在供給側(cè)改革、原材料成本上行以及產(chǎn)品低庫存等因素推動下，造紙行業(yè)主要紙種價格持續(xù)上漲。從紙價上漲推動因素來看，供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)力，環(huán)保政策有望維持當(dāng)前強(qiáng)度，成本因素推動PPI筑頂后環(huán)比變化減弱，各類紙種庫存均回到相對均衡水平。二季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，預(yù)計二季度紙價將持平或緩慢下跌，目前龍頭紙企股價下跌反映市場對二季度造紙淡季的悲觀預(yù)期，重點(diǎn)跟蹤噸紙凈利潤情況，如果淡季利潤仍可觀，在2017年造紙行業(yè)沒有大規(guī)模新增產(chǎn)能供給背景下，2017年三季度末四季度的旺季行情仍可期待，建議二季度標(biāo)配造紙板塊。

 

　　業(yè)績表現(xiàn)出色，成品家具優(yōu)于定制家具家具板塊具有較強(qiáng)地產(chǎn)后周期屬性，2016年受益于房地產(chǎn)市場較高景氣度，業(yè)績表現(xiàn)較好。由于房地產(chǎn)調(diào)控政策擴(kuò)散主要發(fā)生在“930”新政之后，而地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)對家具銷售的影響往往滯后半年到一年體現(xiàn)，因此本輪房地產(chǎn)調(diào)控對家具企業(yè)的影響最早也要在三季度有所顯現(xiàn)，二季度預(yù)計行業(yè)在去年同期基數(shù)相對較低背景下有望持續(xù)增長。就板塊基本面而言，二季度繼續(xù)向好而三季度尚遠(yuǎn)，目前主動偏股型基金對消費(fèi)品倉位配置低于2012年熊市高點(diǎn)，且行業(yè)橫向比較，家具企業(yè)增速顯著高于其他消費(fèi)細(xì)分行業(yè)，建議二季度繼續(xù)超配家具板塊。

 

　　紙引未來是造紙、印刷、包裝行業(yè)的大數(shù)據(jù)共享服務(wù)平臺，集行業(yè)資訊、在線交易、倉儲物流、供應(yīng)鏈金融為一體的產(chǎn)業(yè)鏈B2B平臺。幫助企業(yè)拓寬銷售渠道，提升企業(yè)品牌影響力；幫助企業(yè)降低采購成本，抬升企業(yè)利潤空間；幫助企業(yè)解決融資難、融資貴的問題，提高企業(yè)競爭力。