安徽水利投資策略：文化紙價(jià)格穩(wěn)步上行 關(guān)注淡季噸紙凈利潤

 

　　造紙股屬于弱周期品，按理應(yīng)沿著周期股邏輯投資。第一波行情是價(jià)格上漲帶動(dòng)利潤彈性預(yù)期放大，這波行情最重要的是跟住價(jià)格漲幅與峰值；第二波行情是由于行業(yè)基本面沒有惡化，企業(yè)盈利性改善明顯且可持續(xù)，行業(yè)淡季盈利性超預(yù)期，投資者對旺季開始期待，并不斷上調(diào)盈利預(yù)測，帶動(dòng)股價(jià)緩慢回升。本周五太陽紙業(yè)發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，凈利潤區(qū)間為4-4.7億元，公司一季度利潤都是全年最低季度利潤，這也符合銅版紙行業(yè)特性，因此如果線性外推，則全年業(yè)績超市場預(yù)期，而股價(jià)較弱主要是市場擔(dān)心噸紙凈利下降，而打消此顧慮只能依靠跟蹤公司4月份淡季噸紙凈利潤去驗(yàn)證，如果淡季盈利性良好，則三季度旺季利潤更值得期待。

 

　　包裝紙廠庫存回升，價(jià)格松動(dòng)。文化紙價(jià)格持續(xù)上漲國內(nèi)包裝紙廠的庫存較前期已有明顯回升，包裝紙價(jià)格已開始松動(dòng)，全國各地區(qū)普遍出現(xiàn)了國廢下跌的情況，大部分紙廠降幅都在100元/噸以上。文化紙市場成交良好，銅版紙市場基本維持平穩(wěn)走勢，紙廠價(jià)格漲后持穩(wěn)，經(jīng)銷商適量備貨，隨行就市操作為主，雙膠紙經(jīng)銷商適量備貨，紙廠訂單充足，多已排至4月份甚至5月份。

 

　　包裝紙價(jià)格下滑利好下游包裝企業(yè)，金屬包裝減薄降成本

 

　　3月21日到3月22日，全國多家紙廠廢紙報(bào)價(jià)信息顯示，全國79家造紙廠廢紙收購價(jià)格全線下跌，近兩月瓦楞紙價(jià)格已下跌25%。金屬包裝減薄技術(shù)降低成本增加收益，鋼材、鋁材是金屬包裝的主要原材料，其價(jià)格波動(dòng)具有較強(qiáng)的周期性，當(dāng)價(jià)格大幅上漲時(shí)，對金屬包裝制造企業(yè)的盈利能力會產(chǎn)生很大壓力國內(nèi)大多數(shù)金屬包裝企業(yè)采用0.16～0.28mm厚度的馬口鐵，少數(shù)研發(fā)實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)實(shí)現(xiàn)了將厚度0.15mm的DR材應(yīng)用于飲料罐規(guī)?；a(chǎn)的能力，而發(fā)達(dá)國家金屬包裝制造企業(yè)已實(shí)現(xiàn)將厚度0.12mm甚至更薄的DR材應(yīng)用于規(guī)模化制罐與封裝，成本優(yōu)勢非常突出。

 

　　資本運(yùn)作：顧家家居設(shè)立全資子公司推動(dòng)嘉興生產(chǎn)基地建設(shè)

 

　　本周顧家家居發(fā)布公告，擬使用自有資金設(shè)立全資子公司“嘉興智能”（暫用名），作為嘉興王江涇年產(chǎn)80萬標(biāo)準(zhǔn)套軟體家具產(chǎn)品項(xiàng)目的實(shí)施主體。顧家家居持有嘉興智能100%的股權(quán)。項(xiàng)目分期進(jìn)行投資，首期實(shí)施嘉興王江涇項(xiàng)目第一期投資計(jì)劃。奧瑞金同意公司全資子公司北京奧瑞金包裝容器有限公司之全資子公司堆龍鴻暉將其持有的卡樂互動(dòng)全部17.17%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給臥龍地產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款初步確定為915,201,223元，對方以現(xiàn)金及新發(fā)行A股股份支付。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

　　經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期下滑導(dǎo)致消費(fèi)行業(yè)需求萎縮；主要原料價(jià)格過快上漲；體育產(chǎn)業(yè)市場化推進(jìn)行政干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)較大。