民豐特紙：國(guó)改蓄勢(shì)待發(fā)

核心提示：2014年民豐特紙收入13.73億，但歸屬于母公司凈利潤(rùn)僅為425.2萬(wàn)元，同比下降75.34%。主要原因是國(guó)家反腐影響高端煙市場(chǎng)，造成卷煙紙毛利小幅下滑，以及工業(yè)配套用紙受到新進(jìn)入者的擠壓，價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，預(yù)計(jì)公司特種紙主業(yè)未來(lái)受到的競(jìng)爭(zhēng)壓力依然非常大。

民豐特紙傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)平淡，轉(zhuǎn)型升級(jí)是唯一出路。2014年公司收入13.73億，同比增長(zhǎng)9.31%，但歸屬于母公司凈利潤(rùn)僅為425.2萬(wàn)元，同比下降75.34%。主要原因是國(guó)家反腐影響高端煙市場(chǎng)，造成卷煙紙毛利小幅下滑，以及工業(yè)配套用紙受到新進(jìn)入者的擠壓，價(jià)格出現(xiàn)大幅下降，預(yù)計(jì)公司特種紙主業(yè)未來(lái)受到的競(jìng)爭(zhēng)壓力依然非常大，而且公司員工負(fù)擔(dān)較重，經(jīng)營(yíng)壓力較大，轉(zhuǎn)型升級(jí)才是發(fā)展的唯一出路。

TTFP項(xiàng)目實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，擁抱百億級(jí)市場(chǎng)。僅從食品溯源、火車票、二維碼快遞單的市場(chǎng)需求估算，熱轉(zhuǎn)印標(biāo)簽紙市場(chǎng)需求近130億，而二維碼實(shí)際市場(chǎng)需求將遠(yuǎn)超百億。

民豐特紙公司與福伊特造紙和肯能科技的合作短期內(nèi)將形成很高的進(jìn)入壁壘。2015年二季度，公司生產(chǎn)的TTFP相關(guān)產(chǎn)品已在德國(guó)完成小試，距實(shí)際應(yīng)用僅一步之遙。我們相信公司具有的先行先得的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，必將為公司在高分辨率熱轉(zhuǎn)印標(biāo)簽紙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中提供較高競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)業(yè)績(jī)想象空間巨大。

股權(quán)變更完成，國(guó)改蓄勢(shì)待發(fā)。嘉實(shí)集團(tuán)是民豐集團(tuán)的大股東，民豐集團(tuán)是上市公司的控股股東。從嘉實(shí)集團(tuán)以及嘉興市國(guó)資委的資產(chǎn)情況來(lái)看，目前民豐特紙是其旗下唯一的上市公司。嘉興市國(guó)資委的資產(chǎn)情況非常優(yōu)質(zhì)，未來(lái)公司很有可能受益于國(guó)企改革。2015年4月，嘉實(shí)集團(tuán)通過(guò)股權(quán)操作將民豐集團(tuán)股權(quán)由40%提高到93.76%，剩下股權(quán)由民豐集團(tuán)管理層持有。我們認(rèn)為此次國(guó)進(jìn)民退顯示嘉興市國(guó)資委對(duì)作為唯一上市平臺(tái)的股份公司是非常重視的，樂(lè)觀展望未來(lái)，公司國(guó)企改革已經(jīng)打響第一槍，資本運(yùn)作大幕或已揭開。