恒豐紙業(yè):主業(yè)趨勢(shì)性下滑 布局信息服務(wù)業(yè) 國(guó)企混改先鋒

傳統(tǒng)主業(yè)趨勢(shì)性下滑,布局信息服務(wù)業(yè),國(guó)企混改先鋒。我們認(rèn)為恒豐紙業(yè)稀缺性體現(xiàn)在兩方面,一方面是公司是牡丹江市國(guó)資委唯一上市平臺(tái),戰(zhàn)略地位關(guān)鍵,在利用資本市場(chǎng)盤活國(guó)企,做大國(guó)資實(shí)力背景下,本次重大資產(chǎn)重組引入戰(zhàn)略投資者令人期待。另一方面,恒豐紙業(yè)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)資本開支已經(jīng)完全結(jié)束,可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股完成之后有息負(fù)債進(jìn)一步降低,公司目前市值只有億元,總股本3億股,優(yōu)秀借殼資源。

公司是牡丹江市國(guó)資委唯一上市平臺(tái),未來有望成為混改先鋒。牡丹江市國(guó)資委唯一上市平臺(tái),未來有望引入戰(zhàn)略投資者,混改實(shí)質(zhì)性突破。公司7月4號(hào)宣布停牌籌劃重大事項(xiàng)。目前公司2012年可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目中年產(chǎn)6萬噸特種涂布紙工程項(xiàng)目將不再進(jìn)行,募投項(xiàng)目剩余7543.26萬元轉(zhuǎn)為補(bǔ)充流動(dòng)資金。主要原因是特種涂布紙工程主要產(chǎn)品真空鍍鋁紙行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入飽和階段,難以實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。我們認(rèn)為公司目前傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)資本開支已經(jīng)結(jié)束,未來公司從行業(yè)布局以及上市公司成長(zhǎng)兩方面考慮,預(yù)計(jì)將全面布局信息技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域新興產(chǎn)業(yè),具體采用方式為發(fā)行股份募集資金收購(gòu)資產(chǎn)。由于恒豐紙業(yè)是牡丹江市唯一上市公司平臺(tái),牡丹江市國(guó)資旗下沒有其他信息技術(shù)行業(yè)資產(chǎn)。我們預(yù)計(jì)本次恒豐紙業(yè)重大資產(chǎn)重組將意味著混合所有制改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,預(yù)計(jì)恒豐紙業(yè)將定向引入戰(zhàn)略投資者,同時(shí)布局信息服務(wù)新興產(chǎn)業(yè)。

維持“增持”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為恒豐紙業(yè)稀缺性體現(xiàn)在兩方面,一方面是公司是牡丹江市國(guó)資委唯一上市平臺(tái),戰(zhàn)略地位關(guān)鍵,在利用資本市場(chǎng)盤活國(guó)企,做大國(guó)資實(shí)力背景下,本次重大資產(chǎn)重組引入戰(zhàn)略投資者令人期待。另一方面,恒豐紙業(yè)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)資本開支已經(jīng)完全結(jié)束,可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股完成之后有息負(fù)債進(jìn)一步降低,公司目前市值只有26億元,總股本3億股,優(yōu)秀借殼資源。我們預(yù)計(jì)15-17年EPS為,對(duì)應(yīng)PE為。