全球“并購(gòu)模式”新特征：大而美？

美國(guó)輝瑞正式宣布與艾爾建合并，推動(dòng)今年全球并購(gòu)案規(guī)模再創(chuàng)紀(jì)錄。不過(guò)，全球并購(gòu)市場(chǎng)似乎崇尚“大而美”，一些小型私人創(chuàng)業(yè)公司的處境卻更加艱難。

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日，輝瑞正式宣布與愛(ài)爾蘭制藥巨頭艾爾建合并，輝瑞對(duì)艾爾建的估價(jià)為每股363.63美元，溢價(jià)超過(guò)30%，雙方并購(gòu)規(guī)模達(dá)到1600億美元，為全球醫(yī)藥史上最大，也是史上第二大并購(gòu)案，僅次于2000年英國(guó)電信巨頭沃達(dá)豐集團(tuán)收購(gòu)德國(guó)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)提供商曼內(nèi)斯曼。雙方合并將締造有史以來(lái)最大的制藥公司，但在與艾爾建合并及后續(xù)整合之后，輝瑞則預(yù)計(jì)將在2018年底前就是否拆分做出決定。    　　近期，全球企業(yè)并購(gòu)正越來(lái)越頻繁地發(fā)生，而且并購(gòu)規(guī)模也越來(lái)越大。戴爾公司日前同意以670億美元收購(gòu)數(shù)據(jù)存儲(chǔ)公司EMC，新的計(jì)算機(jī)行業(yè)巨無(wú)霸就此誕生。全球最大啤酒廠商百威英博啤酒也將收購(gòu)全球第二大啤酒制造商南非米勒公司，從而締造全球最大的啤酒生產(chǎn)帝國(guó)。根據(jù)路透公布的數(shù)據(jù)，今年三季度全球大型公司并購(gòu)規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億美元，盡管沒(méi)有超過(guò)二季度，但已是15年來(lái)首次連續(xù)兩個(gè)季度破萬(wàn)億美元。2015年1月至今的全球企業(yè)并購(gòu)總額超過(guò)3.4萬(wàn)億美元。如果保持這一速度，2015年全年有望超過(guò)創(chuàng)歷史最高的2007年的金額(4.12萬(wàn)億美元).    　　在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，今后的需求擴(kuò)大充滿不確定性，企業(yè)越來(lái)越難以通過(guò)設(shè)備投資來(lái)追求增長(zhǎng)，因此在將重心轉(zhuǎn)向通過(guò)基于并購(gòu)的規(guī)模擴(kuò)張來(lái)提高市場(chǎng)影響力以及維持盈利能力。美國(guó)對(duì)沖基金公司Platinum總裁蘭德司曼表示，美國(guó)股市今年來(lái)依舊累積了不少漲幅，企業(yè)善用股價(jià)上漲帶來(lái)的好處，并購(gòu)一些能幫助自己進(jìn)一步擴(kuò)張的企業(yè)。此外，美國(guó)利率仍處于歷史低點(diǎn)，低利率代表低借貸成本，也讓并購(gòu)看起來(lái)更具吸引力。湯森路透最新發(fā)布的數(shù)據(jù)還顯示，今年全球價(jià)值50億美元以上的大型并購(gòu)交易數(shù)量達(dá)到128起，創(chuàng)下歷史新高。    　　一方面，市場(chǎng)上動(dòng)輒出現(xiàn)數(shù)百億美元規(guī)模的大型并購(gòu)；另一方面，許多分析師注意到科技巨頭現(xiàn)在對(duì)小型創(chuàng)業(yè)公司的收購(gòu)數(shù)量正在下降，這種類型的收購(gòu)規(guī)模一般都在1億美元左右。根據(jù)研究機(jī)構(gòu)PitchBook的數(shù)據(jù)，在過(guò)去三年，交易規(guī)模在1億美元的并購(gòu)案數(shù)量處于逐漸下降狀態(tài)。今年前三個(gè)季度，只有45宗1億美元規(guī)模的交易案，這是2010年以來(lái)首次1億規(guī)模并購(gòu)案數(shù)量低于70宗。    　　以科技行業(yè)為例，目前最火的并購(gòu)對(duì)象幾乎都集中在云服務(wù)、大數(shù)據(jù)以及網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域。跳出了這個(gè)范圍，全球科技業(yè)的整體并購(gòu)活躍度其實(shí)是在下降。有分析人士表示，許多大公司多年積累下來(lái)的現(xiàn)金儲(chǔ)備十分充足，但這些公司開(kāi)始出手謹(jǐn)慎，最可能受到影響的是無(wú)數(shù)私人創(chuàng)業(yè)小公司，這些小公司要想長(zhǎng)期生存，必須開(kāi)始想辦法形成現(xiàn)金流來(lái)維持業(yè)務(wù)，但很難再寄希望于賣給大公司而退出。風(fēng)險(xiǎn)投資公司83North合伙人奧佛認(rèn)為，小型私人創(chuàng)業(yè)公司的處境只會(huì)更加艱難。