榮晟紙業(yè)募資擴(kuò)張背后環(huán)保存瑕疵

　　12月9日，浙江榮晟環(huán)保紙業(yè)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“榮晟紙業(yè)”)(首發(fā))上會(huì)。本次發(fā)行不超過3168 萬股，擬募集資金2.948億元，計(jì)劃全部用于年產(chǎn)20萬噸再生環(huán)保紙產(chǎn)品升級(jí)改造及中水回用項(xiàng)目。

　　不過，記者于12月7日趕赴榮晟紙業(yè)實(shí)地調(diào)查采訪發(fā)現(xiàn)，雖然榮晟紙業(yè)已通過上市環(huán)保核查，但是距離該公司廠區(qū)不足百米的寺橋新村及童家村依然飽受廠區(qū)帶來的噪聲和空氣“異味”污染。并且在報(bào)告期內(nèi)(2013年至2016年上半年)，該公司工傷事故高達(dá)15次。

　　榮晟紙業(yè)副總經(jīng)理陸祥根在接受記者采訪時(shí)表示，近年來公司非常重視環(huán)保問題，并投入大量環(huán)保措施。對(duì)于安全生產(chǎn)方面，公司已成立安全生產(chǎn)小組，并制定執(zhí)行和處罰機(jī)制，公司并沒有任何重大事故。并且公司在資金方面沒有任何壓力，對(duì)于應(yīng)收賬款，公司客戶信譽(yù)非常好，目前并沒有發(fā)生壞賬情況。

　　環(huán)保隱憂

　　榮晟紙業(yè)位于浙江省平湖經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，其主導(dǎo)產(chǎn)品為牛皮箱板紙和高強(qiáng)度瓦楞紙，主要利用廢紙生產(chǎn)中高檔包裝用再生環(huán)保紙和紙箱，同時(shí)采用熱電聯(lián)產(chǎn)供應(yīng)電和蒸汽，生產(chǎn)過程中主要產(chǎn)生廢水、廢氣、噪音和固體廢棄物。

　　12月7日，記者來到榮晟紙業(yè)廠區(qū)調(diào)查，該廠區(qū)西側(cè)為寺橋新村，兩者僅相距百米。據(jù)寺橋新村村民反映，廠區(qū)飄來的“異味”非常難聞，前段時(shí)間還存在著噪聲。隨著廠區(qū)不斷擴(kuò)建，其距離村民居住地也越來越近。

　　位于廠區(qū)東側(cè)的童家村部分居民也遭遇同樣的問題。該村一位村民向記者介紹，只要有西風(fēng)，空氣惡臭味就讓人受不了，廠區(qū)傳來的噪聲非常大，尤其廠子在“放氣”的時(shí)候聲音很大。

　　對(duì)此，平湖環(huán)保局方面向記者表示，榮晟紙業(yè)屬于老企業(yè)，不存在衛(wèi)生防護(hù)距離，如果有也是統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，大約在50米。平湖環(huán)保局表示，廠區(qū)東側(cè)的居民已經(jīng)采取搬遷計(jì)劃。對(duì)于西側(cè)居民反映的問題，環(huán)保部門已經(jīng)約談榮晟紙業(yè)，噪聲污染源已經(jīng)找到并整改。對(duì)于空氣帶來的異味，公司已經(jīng)在投入環(huán)保設(shè)備及材料進(jìn)行處理。招股說明書顯示，在報(bào)告期內(nèi)，榮晟紙業(yè)共計(jì)投入環(huán)保資金5902.23萬元，包括“三廢”治理設(shè)施改造、清潔生產(chǎn)裝備提升等。

　　榮晟紙業(yè)提醒，隨著社會(huì)對(duì)環(huán)境保護(hù)意識(shí)的不斷增強(qiáng)，未來環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)可能亦會(huì)逐步提高，雖有利于提高行業(yè)壁壘并促進(jìn)發(fā)行人這樣的環(huán)保優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)展，同時(shí)亦將增加公司的環(huán)保投入以保證污染物達(dá)標(biāo)排放，可能給公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來一定影響。

　　另外，記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，榮晟紙業(yè)工傷事故頗多，在2013年至2016年上半年累計(jì)工傷事故達(dá)15次。對(duì)此，陸祥根向記者表示，公司已成立安全生產(chǎn)領(lǐng)導(dǎo)小組負(fù)責(zé)工傷事故的調(diào)查，并組織對(duì)生產(chǎn)車間及廠區(qū)進(jìn)行安全檢查、安全隱患日常排查整治等。

　　產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)

　　目前，榮晟紙業(yè)包裝用紙的年產(chǎn)能為25萬噸，其中高強(qiáng)瓦楞原紙的年產(chǎn)能為10萬噸，本次募集資金投資項(xiàng)目投產(chǎn)后，其將新增高強(qiáng)瓦楞原紙年產(chǎn)能20萬噸。

　　根據(jù)榮晟紙業(yè)招股說明書，由于行業(yè)內(nèi)的部分優(yōu)勢(shì)企業(yè)仍有產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，預(yù)計(jì)未來幾年新增產(chǎn)能較大，隨著新建項(xiàng)目的陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，如果消費(fèi)市場(chǎng)未能同步或稍快增長(zhǎng)，則包裝紙行業(yè)將存在一定的產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，陸祥根對(duì)此次募投項(xiàng)目的產(chǎn)品消化并不擔(dān)心。其向記者表示，現(xiàn)階段受益于電子商務(wù)的快速發(fā)展和消費(fèi)升級(jí)以及持續(xù)實(shí)施淘汰落后產(chǎn)能釋放出的市場(chǎng)空間，瓦楞原紙需求增長(zhǎng)較快。陸祥根表示，不久前的G20峰會(huì)區(qū)域內(nèi)的造紙廠基本關(guān)停，導(dǎo)致庫(kù)存減少。再加上“雙11”的消費(fèi)增加致使產(chǎn)品出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面?！艾F(xiàn)在很多商家給錢我們也給不了貨?！?/P>

　　造紙行業(yè)屬于一個(gè)資金密集型、技術(shù)密集型和規(guī)模效益型的產(chǎn)業(yè)。另外包裝用紙單位價(jià)值較低，運(yùn)輸費(fèi)用占比較大，存在一定的經(jīng)濟(jì)銷售半徑，包裝用紙行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)具有明顯的區(qū)域性。

　　從規(guī)模來看，榮晟紙業(yè)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)公司的規(guī)模還存在一定差距。榮晟紙業(yè)在招股說明書中也坦言，造紙行業(yè)屬規(guī)模效益行業(yè)，目前該公司的造紙總產(chǎn)能為28萬噸，特別是高強(qiáng)瓦楞原紙的產(chǎn)能只有10萬噸，產(chǎn)能偏小，無法完全滿足客戶的需求，且規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益無法充分體現(xiàn)。另外，包裝用紙行業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，新生產(chǎn)基地的建設(shè)、生產(chǎn)設(shè)備的購(gòu)置等均需要大量的長(zhǎng)期資金投入，廢紙和煤等原材料的采購(gòu)也需要大量的流動(dòng)資金投入。而榮晟紙業(yè)尚未進(jìn)入資本市場(chǎng)，融資渠道單一，主要依賴自身積累和銀行信貸，缺乏持續(xù)、大量的長(zhǎng)期資金支持，產(chǎn)能增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，一定程度上增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　資金或存壓力

　　造紙行業(yè)屬資金密集型行業(yè)，固定資產(chǎn)投資規(guī)模大，流動(dòng)資產(chǎn)的占比相對(duì)較低。而榮晟紙業(yè)的償債能力存在一定壓力。招股說明書顯示，榮晟紙業(yè)2013年至2015年的流動(dòng)比率分別為0.74、0.88、0.75，可比上市公司流動(dòng)比率分別為1.16、1.01、1.05。速動(dòng)比率分別為0.62、0.74、0.64，可比上市公司速動(dòng)比率分別為0.91、0.77、0.79。

　　上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，榮晟紙業(yè)的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率低于可比上市公司的平均水平。榮晟紙業(yè)方面表示，一方面由于公司嚴(yán)格控制存貨庫(kù)存，導(dǎo)致公司存貨余額較低，因而資產(chǎn)總額中流動(dòng)資產(chǎn)占比較低，2013年~2016年上半年，公司的流動(dòng)資產(chǎn)占比分別為38.94%、43.80%、35.21%、30.24% ;另一方面公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金主要依靠銀行借款、自身積累以及商業(yè)信用，公司流動(dòng)負(fù)債較高。

　　榮晟紙業(yè)還提醒到，公司逐步加強(qiáng)管理，各期末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率基本保持穩(wěn)定，公司的短期償債壓力較大，2016年6月末，公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率分別為0.58、0.50，短期償債能力指標(biāo)略有下降。如果發(fā)生資金周轉(zhuǎn)困難，不能及時(shí)償還借款或支付其他負(fù)債，將會(huì)給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來一定的不利影響。

　　另外，報(bào)告期各期末該公司應(yīng)收賬款凈額分別為1.05億元、1.12億元、1.03億元、1.08億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為48.74%、53.31%、40.88%、49.63%。榮晟紙業(yè)在招股說明書中表示，由于應(yīng)收賬款金額較大，如未來經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重大不利變化，公司仍存在一定的應(yīng)收賬款不能及時(shí)收回或發(fā)生壞帳損失的風(fēng)險(xiǎn)。