印刷企業(yè)需注意 新三板將迎制度變革

日前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人隋強(qiáng)通報(bào)了近期工作重點(diǎn)：?jiǎn)?dòng)分層機(jī)制、優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度、發(fā)展做市業(yè)務(wù)。

新三板掛牌企業(yè)已經(jīng)超過(guò)3500家，民營(yíng)企業(yè)占比95%、中小微企業(yè)占比95%，高新技術(shù)企業(yè)占比77%、99%以上的公司投資人聞所未聞。打開(kāi)新三板官網(wǎng)，真是 “數(shù)千家公司奔來(lái)眼底，無(wú)其數(shù)疑問(wèn)涌上心頭”，“金泰得”、“林克曼”、“五岳鑫”、“聯(lián)飛翔”、“中海陽(yáng)”這些公司，光看名號(hào)連主營(yíng)業(yè)務(wù)是什么都猜不出來(lái)，更難以知曉營(yíng)收規(guī)模、盈利能力、公司成長(zhǎng)階段等信息。

隋強(qiáng)說(shuō):“新三板分層年內(nèi)啟動(dòng)。將適應(yīng)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性、層次性的變化和內(nèi)生需要，研究確定內(nèi)部分層的基本原則、實(shí)施方案和相關(guān)制度安排，擇機(jī)實(shí)施市場(chǎng)內(nèi)部分層，形成差異化的服務(wù)和監(jiān)管安排，降低投資人信息收集成本。加大對(duì)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型掛牌公司的重點(diǎn)孵化培育。”換言之，創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型公司將“脫穎而出”獲得投資人的更多關(guān)注。

改革優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度和大力發(fā)展做市業(yè)務(wù)，為的是提高新三板的交易額，讓個(gè)股“流動(dòng)起來(lái)”才能吸引廣大投資者。

目前許多新三板企業(yè)只掛牌不發(fā)行新股，加之舊股東惜售(怕控制權(quán)被削弱或者股票未達(dá)心理價(jià)位)，造成市面無(wú)股票可交易。隋強(qiáng)表示要優(yōu)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制、鼓勵(lì)企業(yè)在掛牌同時(shí)發(fā)行新股并完善制度，允許企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股、債券，即增加供給又提高企業(yè)在新三板的融資能力。

做市商是成熟資本市場(chǎng)不可或缺的角色，其功能不僅是促成交易、活躍市場(chǎng)更是企業(yè)價(jià)值的發(fā)現(xiàn)者。目前新三板做市商手里的股票多數(shù)通過(guò)企業(yè)定向增發(fā)獲得，提高做市能力的先決條件是做市商投入更多資金并擴(kuò)充投研團(tuán)隊(duì)。官方引導(dǎo)、給政策很重要，更重要的是讓做市有利可圖。

新三板投資者非常關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題是“轉(zhuǎn)板”，就是企業(yè)轉(zhuǎn)到“主板”、“中小板”或“創(chuàng)業(yè)板”成為“真正的上市公司”。新三板企業(yè)成功轉(zhuǎn)板將給投資者帶來(lái)巨大收益。2014年初，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛曾表示：”新三板掛牌企業(yè)達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)即可轉(zhuǎn)板，經(jīng)過(guò)公開(kāi)發(fā)行審核和新股發(fā)行上市兩個(gè)程序成為上市公司。”而至今“轉(zhuǎn)板”問(wèn)題仍無(wú)定論。

“轉(zhuǎn)板”的副作用也相當(dāng)明顯：投資人只盯著有希望轉(zhuǎn)板的優(yōu)秀企業(yè)，市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重的兩極分化。當(dāng)優(yōu)秀企業(yè)轉(zhuǎn)的差不多時(shí)，只留下“一地雞毛”，香港創(chuàng)業(yè)板衰落的根源就在于此。

目前，已與券商簽約、正在改制、完成股改、通過(guò)券商內(nèi)核的擬掛牌企業(yè)共有6000家左右，2016年掛牌企業(yè)過(guò)萬(wàn)是大概率事件。新三板將成為中國(guó)證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)板塊，多次層資本市場(chǎng)的基座。同時(shí)，也是制度創(chuàng)新的“試驗(yàn)田”。