【評】山鷹紙業(yè)2014年報(bào)業(yè)績下滑

4月29日晚間，山鷹紙業(yè)發(fā)布了2014年度業(yè)績報(bào)告以及2015年第一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。從兩份財(cái)報(bào)來看，受整個(gè)大環(huán)境的影響，山鷹紙業(yè)去年的業(yè)績有所下滑，但今年前三個(gè)月，公司的營收和凈利潤同比都出現(xiàn)了回升勢頭。

年報(bào)顯示，公司2014年共實(shí)現(xiàn)營收77.35億元，同比增長17.59%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.10億元，同比下滑47.11%;每股收益為0.03元。報(bào)告期內(nèi)，原紙全年產(chǎn)量242萬噸，銷量235萬噸，產(chǎn)銷率96.99%，其中新聞紙產(chǎn)量18.47萬噸，銷量18.36萬噸。瓦楞箱板紙箱產(chǎn)量7.93億平方米，銷量8.08億平方米，產(chǎn)銷率 101.90%。

一位長期跟蹤山鷹紙業(yè)的研究員表示：“山鷹紙業(yè)2014年業(yè)績有所下滑主要還是受到整個(gè)行業(yè)環(huán)境的影響，景興紙業(yè)等一些可比造紙類上市公司去年的業(yè)績均出現(xiàn)了下滑。另一方面，就山鷹紙業(yè)本身而言，公司在2013年完成重組后，2014年處于一個(gè)整合期，公司的幾個(gè)募投項(xiàng)目逐步建成，2015年會(huì)產(chǎn)生收益。”

在經(jīng)過2014年較為低迷的一年后，山鷹紙業(yè)今年的業(yè)績已出現(xiàn)了明顯的回暖。2015年一季報(bào)顯示，公司今年1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 20.1807億元，同比增長8.39%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5478.7646萬元，同比增長27.69%;每股收益為0.01元。

從一季報(bào)就可以看出，山鷹紙業(yè)已率先走出了低谷。同行業(yè)上市公司中，景興紙業(yè)今年一季度凈利潤同比依然出現(xiàn)下滑，晨鳴紙業(yè)一季度凈利潤同比增長了18.29%。

不少分析師均認(rèn)為，在公司募投項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)后，山鷹紙業(yè)2015年靚麗的業(yè)績可期。

事實(shí)上，在并購重組后，山鷹紙業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，生產(chǎn)能力不斷增強(qiáng)。公司年產(chǎn)80萬噸造紙項(xiàng)目(含2011年募集資金建設(shè)項(xiàng)目年產(chǎn)45萬噸的PM5掛面箱紙板生產(chǎn)線)已完成工程建設(shè)、設(shè)備調(diào)試等階段，并于2015年3月正式投產(chǎn)，公司的造紙生產(chǎn)能力從225萬噸提升至305萬噸。

研究員指出，造紙行業(yè)是一個(gè)典型的規(guī)模效益明顯的行業(yè)，隨著產(chǎn)能的大幅釋放，有助于降低單位成本，從而提高山鷹紙業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。同時(shí)，山鷹紙業(yè)造紙生產(chǎn)基地增加浙江省海鹽縣，公司將由區(qū)域性企業(yè)變?yōu)榭绲貐^(qū)的全國性造紙企業(yè)，進(jìn)一步拓寬了產(chǎn)品輻射面，提高了產(chǎn)品市場占有率。

產(chǎn)業(yè)鏈一體化也是山鷹紙業(yè)的一大優(yōu)勢。公司目前是國內(nèi)少數(shù)擁有廢紙收購渠道、包裝原紙生產(chǎn)及紙板紙箱制造完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)之一，較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈為公司帶來了較強(qiáng)的成本控制能力。公司產(chǎn)業(yè)上端有國內(nèi)外廢紙收購網(wǎng)絡(luò)，穩(wěn)定的采購渠道有效緩解了原材料短缺和原材料價(jià)格波動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，并能充分保障廢紙品質(zhì)，保障生產(chǎn)的成品紙質(zhì)量。公司產(chǎn)業(yè)下端在全國各地布局了紙箱廠，更好的貼近客戶，滿足客戶的不同需求。產(chǎn)業(yè)鏈一體化使公司能夠更及時(shí)、準(zhǔn)確的掌握廢紙和原紙的市場價(jià)格信息，為公司適時(shí)調(diào)整原材料和產(chǎn)品的定價(jià)策略提供了基礎(chǔ)。

山鷹紙業(yè)稱，2015年是公司調(diào)整、鞏固、提高的一年。公司2015年總體經(jīng)營目標(biāo)為：計(jì)劃完成造紙產(chǎn)量314萬噸，計(jì)劃完成瓦楞箱板紙箱產(chǎn)量9.66億平方米;計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.38億元以上。

公司預(yù)計(jì)，未來幾年，我國造紙行業(yè)將處于戰(zhàn)略調(diào)整期，包裝紙行業(yè)將隨著我國網(wǎng)絡(luò)購物的高速增長，迎來良好的發(fā)展機(jī)遇，市場發(fā)展空間巨大。隨著包裝紙行業(yè)整合速度的加快，整個(gè)行業(yè)將通過實(shí)施橫向聯(lián)合和企業(yè)退出機(jī)制，淘汰落后產(chǎn)能，改變企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、布局分散的局面。具有成本優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品優(yōu)勢的大型企業(yè)特別是上市造紙企業(yè)將充分受益行業(yè)的集約式發(fā)展。

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　　【中紙每日觀察】一方面，造紙行情整體低迷，造成山鷹與景興、世紀(jì)陽光等大型紙企之間的同質(zhì)化競爭激烈;另一方面，造紙業(yè)為資金密集型行業(yè)，保障資金鏈的健康穩(wěn)定可持續(xù)是企業(yè)經(jīng)營的重中之重。自2013年山鷹紙業(yè)與吉安強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手聯(lián)手后，2014年山鷹紙業(yè)雖沒有大的整合動(dòng)作，但11月山鷹宣布設(shè)立山鷹投資管理有限公司，涉足“金融”領(lǐng)域，其目的無非是想保障資金鏈的健康、穩(wěn)定、可持續(xù)。所以，山鷹2014年業(yè)績下滑在情理之中。但這并不代表2015年山鷹會(huì)繼續(xù)維持這一局面。果然，2015年3月，山鷹募資20億投建高檔包裝紙市場，將使其在未來進(jìn)一步制霸包裝紙行業(yè)，成為華東地區(qū)最牛的包裝紙生產(chǎn)商。 (評論為中國紙業(yè)網(wǎng)原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請注明出處，否則將追究法律責(zé)任。)