國(guó)企變民企 “草漿第一股”銀鴿投資易主

“草漿造紙第一股”銀鴿投資即將迎來(lái)新主，通過(guò)競(jìng)拍獲得其100%股權(quán)的，是一家名為深圳市鰲迎投資管理有限公司(下稱(chēng)“熬迎投資”)的投資公司。

撲朔迷離華融系

11月8日晚間，公司發(fā)布《關(guān)于控股股東股權(quán)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展暨繼續(xù)停牌的公告》，根據(jù)公司控股股東漯河銀鴿集團(tuán)于11月5日拍賣(mài)其100%股權(quán)的結(jié)果，確定鰲迎投資為漯河銀鴿集團(tuán)100%股權(quán)的擬受讓方，鰲迎投資實(shí)控人孟平也即成為銀鴿投資實(shí)控人。本次公告并沒(méi)有公布拍賣(mài)具體價(jià)格，銀鴿投資也表示，鑒于本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后擬受讓方將成為上市公司的間接控股股東，按照《上市公司收購(gòu)管理辦法》，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為將觸發(fā)全面要約收購(gòu)。受讓人將披露要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要，該收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要需經(jīng)過(guò)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)事后審核。同時(shí)，本次河南能源化工集團(tuán)(下稱(chēng)“河南能化”)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓漯河銀鴿集團(tuán) 100%股權(quán)事項(xiàng)尚需河南能化與鰲迎投資簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，并報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)等政府主管部門(mén)審核批準(zhǔn)后實(shí)施。能否簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議及獲得國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)等政府主管部門(mén)的審核。

根據(jù)河南中原產(chǎn)權(quán)交易中心公示消息，2016年11月5日上午10時(shí)，河南能源化工集團(tuán)有限公司所持漯河銀鴿實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司100%的國(guó)有股權(quán)在鄭州公開(kāi)拍賣(mài)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為30.8億元。11月2日，銀鴿投資曾公告，符合條件的意向受讓方共2家，分別從事投資管理業(yè)務(wù)和建筑施工業(yè)務(wù)。

銀鴿易主終于獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但投資者們期待的漲停板或許還需要時(shí)日。目前在一切還未塵埃落定前，銀鴿投資仍處于繼續(xù)停牌狀態(tài)。停牌前，銀鴿投資收盤(pán)價(jià)10.54元/股，市值132億元，市盈率596。

對(duì)于此次的接盤(pán)方，市場(chǎng)早已關(guān)注良久。但最終謎底揭曉之時(shí)，一切似乎還有些撲朔迷離。

根據(jù)本次公告，受讓漯河銀鴿集團(tuán) 100%股權(quán)后，鰲迎投資通過(guò)持有漯河銀鴿集團(tuán) 100%股權(quán)控制上市公司5.91億股股份，占上市公司總股本的 47.35%，為上市公司的間接控股股東。

深圳市鰲迎投資管理有限公司成立于2010年，注冊(cè)資本1.01億元，經(jīng)營(yíng)范圍為投資管理、企業(yè)管理咨詢(xún)、國(guó)內(nèi)貿(mào)易、汽車(chē)租賃等。

熬迎投資的股權(quán)圖顯示，華融投資股份有限公司(股票代碼02277.HK，簡(jiǎn)稱(chēng)華融投資)持有華融晟遠(yuǎn)(北京)投資有限公司100%的股權(quán)，華融晟遠(yuǎn)(北京)投資有限公司作為L(zhǎng)P，持有深圳中商華融投資咨詢(xún)(有限合伙)24.24%的股份，深圳中商華融投資咨詢(xún)(有限合伙)持有深圳鰲迎投資管理有限公司99.01%的股份。華融投資即為鰲迎投資第一大股東。

盡管坊間有華融系“華融360專(zhuān)項(xiàng)投資基金”將幫助奇虎360科技有限公司借殼的說(shuō)法，但證券時(shí)報(bào)·e公司記者留意到，此“華融”并非彼“華融”。

華融投資并不是四大資產(chǎn)管理公司之一的中國(guó)華融資產(chǎn)管理有限公司(股票代碼2799.HK 簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)華融)，兩個(gè)“華融”雖然都是香港上市公司，但華融投資股份的實(shí)際控制人為自然人， 而中國(guó)華融的實(shí)際控制人為中國(guó)財(cái)政部。

華融投資是否還有更深的背景?銀鴿易主后又將有怎樣的宿命?仍有待時(shí)間給出答案。

和國(guó)資說(shuō)再見(jiàn)

易主后，銀鴿投資就要和國(guó)資背景說(shuō)再見(jiàn)了。

2011年，漯河市人民政府將漯河市財(cái)政局持有的銀鴿投資控股股東銀鴿實(shí)業(yè)100%股權(quán)，無(wú)償劃轉(zhuǎn)給當(dāng)時(shí)名為河南煤化集團(tuán)的河南能化。

本次轉(zhuǎn)讓前，銀鴿實(shí)業(yè)持有公司47.35%股份;永城煤電控股集團(tuán)上海有限公司持股3.28%;漯河市發(fā)展投資有限公司持股2.67%。永城煤電控股集團(tuán)上海有限公司隸屬的永城煤電控股集團(tuán)，是河南能化的全資子公司。

根據(jù)銀鴿投資本次公告，股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)完成后，河南能化將不再持有漯河銀鴿集團(tuán)股權(quán)，僅通過(guò)永城煤電控股集團(tuán)上海有限公司控制上市公司 4095萬(wàn)股，占上市公司總股本的 3.28%，河南能化不再是上市公司間接控股股東，河南省國(guó)資委也不再是上市公司實(shí)際控制人。

河南能化接手銀鴿之處，曾立下“十二五”期間，力爭(zhēng)將其打造成資產(chǎn)和銷(xiāo)售均超過(guò)百億企業(yè)的愿景。但愿景歸愿景，河南能化入主后，銀鴿投資一直掙扎在虧損和保殼路上。2011年，銀鴿投資凈利潤(rùn)由上一年度盈利3395萬(wàn)元，下滑到巨虧2.2億元。2012年公司扣非之后凈利潤(rùn)虧損2.7億元，但憑借政府補(bǔ)貼的3.7億元，成功實(shí)現(xiàn)了扭虧。 此后的2013年、2014年，銀鴿投資分別虧損2.8億元和6.9億元。2015年公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損的背景下，再次依靠合計(jì)超過(guò)3.6億元的政府補(bǔ)貼保殼成功。

根據(jù)公司三季報(bào)，2016年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.19億元，同比下降7.27%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.07億元，虧損同比擴(kuò)大29.87%。

熬迎投資買(mǎi)走了銀鴿的殼，也買(mǎi)走了承擔(dān)其負(fù)債的無(wú)限連帶清償責(zé)任。根據(jù)此前銀鴿投資發(fā)布的轉(zhuǎn)讓公告，受讓方須承諾在標(biāo)的企業(yè)股權(quán)交割之日起三個(gè)月內(nèi)，償還河南能化及其關(guān)聯(lián)方對(duì)標(biāo)的企業(yè)(含下屬單位)提供的借款;并且，意向受讓方須承諾在確定為受讓方后對(duì)標(biāo)的企業(yè)(含下屬單位)現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)負(fù)債和河南能源集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方對(duì)標(biāo)的企業(yè)(含下屬單位)提供的擔(dān)保、借款承擔(dān)無(wú)限連帶清償責(zé)任，在上述所有借款清償完畢之前對(duì)上述借款提供無(wú)限連帶責(zé)任擔(dān)保，保證期限至所有借款及關(guān)聯(lián)方借款、擔(dān)保項(xiàng)下借款清償完畢。

同時(shí)，獲得標(biāo)的企業(yè)股權(quán)后三年內(nèi)，受讓方不得向無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)控制權(quán)，并不向第三方轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)所持有的河南銀鴿實(shí)業(yè)投資股份有限公司的股份。