【評】岳陽林紙剝離虧損資產(chǎn) 輕裝上陣轉(zhuǎn)型園林

岳陽林紙公司擬將持有的湖南駿泰漿紙有限責(zé)任公司100%股權(quán)與控股股東泰格林紙集團股份有限公司持有的岳陽安泰實業(yè)有限公司及湖南泰格林紙集團恒泰房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司100%股權(quán)、持有的岳陽經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)宏泰建筑安裝工程有限公司79.6%股權(quán)以及部分土地、固定資產(chǎn)、相關(guān)債權(quán)等進行資產(chǎn)臵換。

駿泰漿紙是主要虧損點，剝離后將實現(xiàn)輕裝上陣：分析師認為，剝離駿泰漿紙一方面體現(xiàn)大股東對于上市公司的積極支持，另一方面也為岳紙后續(xù)開拓園林業(yè)務(wù)減輕包袱，考慮到岳紙未來持續(xù)在園林業(yè)務(wù)的發(fā)力，園林將成為超過造紙業(yè)務(wù)的主要利潤貢獻領(lǐng)域。

臵入資產(chǎn)主要為房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，有望與園林資產(chǎn)形成協(xié)同效應(yīng)：在本次臵入的三個標(biāo)的公司和部分土地資產(chǎn)中，除了安泰從事化工&貿(mào)易業(yè)務(wù)以外，恒泰和宏泰業(yè)務(wù)集中于房地產(chǎn)領(lǐng)域，分析師判斷，本次將房地產(chǎn)臵入上市公司體內(nèi)主要意圖在于和未來的園林形成共力，在項目談判中除了增加業(yè)務(wù)能力以外，也有助于增加訂單的規(guī)?？偭?。

PPP模式大勢所趨，央企園林受益明顯：PPP模式對于緩解政府投資的資金壓力和激活民間資本的作用非常明顯，預(yù)計在宏觀經(jīng)濟保增長的背景下，中央政府對于PPP模式的支持力度有望進一步加大，與此同時若定增方案通過后，岳紙作為唯一的專業(yè)從事園林工程的央企勢必在誠通集團的背書下形成較強的業(yè)務(wù)開拓能力，有望在PPP的大趨勢下實現(xiàn)快速增長。

大股東認購&員工持股計劃釋放國企新活力：岳陽林紙公司近期推出的定增方案的亮點之一即為大股東和公司高管認購項目資金，認購價格6.46元/股，我們預(yù)計，在公司解決利益一致的問題之后，公司高管及員工的工作積極性將有明顯改觀，并且考慮到大股東誠通集團的央企背景，公司發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

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【中紙每日觀察】筆者在《國有林場改革加速 誰將成為受益者?》一文中提到，岳陽林紙作為由國務(wù)院國資委管理的中國誠通集團旗下上市公司，擁有自營紙材林基地200萬畝。近年來，大力發(fā)展林業(yè)，旗下林業(yè)公司致力于加快由單一速生豐產(chǎn)林經(jīng)營模式向綠化產(chǎn)業(yè)、林化產(chǎn)業(yè)等方面的轉(zhuǎn)型。2015年7月岳陽林紙與諾安資本成立產(chǎn)業(yè)基金，探索林業(yè)資產(chǎn)證券化。同時，加速處置不良資產(chǎn)，主要虧損來源漿板業(yè)務(wù)擬從上市公司剝離，預(yù)計年底完成，有望扭虧為盈。轉(zhuǎn)型成功后將成為市場上唯一具有央企背景的園林公司。 (評論為中國紙業(yè)網(wǎng)原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請注明出處，否則將追究法律責(zé)任。)